Новая банкнота и старый миф о печатном станке

4 сентября Национальный банк ввёл в обращение новую банкноту номиналом 2000 гривен. Она посвящена Василию Стусу — поэту-шестидесятнику, борцу за независимость Украины. На оборотной стороне изображён Донецкий национальный университет, и это манифест украинского Донбасса.

Введение банкноты стало главной новостью и одновременно породило мифы. Главный из них звучит так: сейчас НБУ запустит печатный станок, и это разгонит инфляцию до уровня 90-х.

В основе этого мифа лежит логическая ошибка: следствие путают с причиной. Проще говоря, телега поставлена перед лошадью. Такой взгляд игнорирует то, как работает финансовая система Украины и мира последние 50 лет.

Лучшее оружие против мифов — факты.

Факт 1. Эмиссия — это когда денег в экономике становится больше

В случае с новой банкнотой этого не произойдет. Банкнота нового номинала заменит часть старых и изношенных купюр и банкнот меньшего номинала. То есть одна банкнота номиналом в две тысячи гривен заменит две по тысяче или четыре по пятьсот.

Станет ли из-за этого больше денег в экономике? Нет, произойдет лишь перераспределение.

Если количество денег не увеличится, сможет ли это повлиять на спрос на товары, услуги или валюту? Нет — каким он был, таким и останется.

Соответственно, влияния на инфляцию и курс не будет.

Факт 2. Эмиссия уже давно не связана с классическим печатным станком — она безналичная

В 2022 году НБУ осуществлял эмиссионное финансирование бюджета, чтобы поддержать обороноспособность страны. Мы об этом открыто отчитывались. Нам даже писал один активный гражданин с предложением скрыть эмиссию, но мы на него не согласились: прозрачность — одна из ценностей НБУ и основа доверия к нашей политике.

Как работал эмиссионный механизм? НБУ выкупал у правительства ОВДП, которые являются безналичными, и зачислял на счета правительства "новые" гривны, которые тратились на оборону. В целом объем эмиссионного финансирования в 2022 году составил 400 млрд гривен. Денег в экономике стало больше, что в сочетании с последствиями полномасштабного вторжения усилило девальвационное и инфляционное давление.

Однако с 2023 года НБУ прекратил эмиссионное финансирование дефицита бюджета — благодаря налаживанию международного финансирования и более активному привлечению правительства на рынке ОВГЗ: у банков, бизнеса и населения. Инфляцию удалось стабилизировать.

Факт 3. Больше наличных не означает больше денег в целом

Если клиенту нужны наличные, банк может получить их от Национального банка в обмен на безналичную гривну, хранящуюся на счетах в НБУ. Когда банк выдаёт эти наличные клиенту, он списывает безналичную гривну со счёта клиента.

От таких операций количество денег в экономике не меняется: безналичной гривны на счетах становится меньше, а наличной — на соответствующую сумму больше. Соответственно, это не влияет ни на инфляцию, ни на курс.

Похожая ситуация и с банкнотой номиналом 2000 гривен. Изменится лишь структура наличности в обращении. То есть эмиссии, оказывающей давление на цены, не будет.

Бумажные деньги центральные банки печатают постоянно — взамен старых и изношенных. Однако объем денег от этого не меняется. Поэтому иногда вы можете получить новенькие гривны в банкомате, но это не эмиссия, а обычная замена.

Факт 4. Введение новой банкноты — это следствие, а не причина

Появление банкноты более высокого номинала является следствием экономических процессов предыдущих лет — номинального роста экономики, в частности из-за инфляции.

Последний раз новую банкноту вводили почти семь лет назад, в доковидную эпоху. С тех пор Украина сначала пережила коронакризис с последующим ростом глобальной инфляции, а затем началась полномасштабная война.

Такие сильные потрясения не проходят бесследно. Украинская экономика номинально выросла в разы. Однако не стоит путать это с реальным ростом: в реальном измерении мы ещё не успели оправиться от коронакризиса, как началось полномасштабное вторжение России.

За последние семь лет уровень цен на основе индекса инфляции вырос вдвое, а среднемесячная зарплата — втрое, свидетельствуют данные Госстата. По данным НБУ, объем наличных денег в обращении вырос более чем вдвое, а доля банкнот номиналом 1000 гривен по сумме уже превысила 55%.

Именно такие изменения в экономике и потребовали обновления банкнотной серии — чтобы облегчить наличные расчёты и снизить расходы государства на изготовление денег и их логистику.

Хотя сегодня большинство расчетов осуществляется в безналичной форме, удобный доступ к наличным средствам остается важным элементом устойчивости финансовой системы.

Факт 5. Ситуация в 90-х и ситуация сейчас — это две разные истории

В 90-х проблема заключалась не в выпуске новых банкнот, а в экономической ситуации. Тогда в Украине царила гиперинфляция: в 1992 году цены выросли на 2000%, а в 1993-м — на 10 000%.

Причин было три: глубокий экономический кризис из-за разрыва торговых связей, длительная и неконтролируемая эмиссия и, в конечном итоге, потеря доверия к купоно-карбованцу.

Ситуации тогда и сейчас сильно отличаются.

Во-первых, в настоящее время НБУ не осуществляет эмиссионное финансирование дефицита бюджета — его помогает сбалансировать международная помощь. Исключением был 2022 год, но последствия той эмиссии уже давно удалось преодолеть.

Во-вторых, инфляция, несмотря на войну, остается под контролем. В июле 2026 года по сравнению с июлем 2025 года цены выросли на 7,7%, свидетельствуют данные Госстата.

В-третьих, "подушка безопасности" украинской экономики — международные резервы — находится близко к историческому максимуму. На 1 августа 2026 года они составляли 51,2 млрд долларов, что обеспечивает финансирование 4,2 месяца будущего импорта. В то же время в 90-х они не превышали и 1,5 млрд долларов, лишь изредка покрывая один месяц импорта.

В-четвертых, новые банкноты вводятся нечасто. Банкнота номиналом 1000 гривен появилась почти семь лет назад. Это невозможно сравнить с ситуацией 90-х: только в 1993 году было выпущено шесть новых банкнот купоно-карбованца, одна за другой. Важный момент: это было следствием, а не предпосылкой негативных процессов.

В-пятых, доверие к национальной валюте сохраняется, а вложения населения в гривневые инструменты растут. С начала полномасштабного вторжения объем срочных гривневых депозитов населения удвоился, а вложения украинцев в облигации внутреннего государственного займа в гривне выросли в восемь раз.

В заключение

Крупные номиналы сами по себе не свидетельствуют о проблемах в экономике. В Швейцарии есть банкнота номиналом 1000 франков, в Чехии — 5000 крон, а в Японии — 10 000 иен. Это сильные, стабильные и высокоразвитые экономики.

Введение новой банкноты в Украине не приведет к инфляции или девальвации. Оно лишь снизит расходы государства на логистику и наличный оборот и приведет банкнотный ряд в соответствие с фактической экономической ситуацией.

К сожалению, потрясения, которые Украина пережила за последние семь лет, не прошли бесследно. В то же время есть и положительный момент. Несмотря на все потрясения и все попытки россиян уничтожить нашу страну и гривну в частности, она есть и будет.

Наша национальная валюта продолжает выполнять все возложенные на неё функции, оставаясь мерой стоимости, средством платежа и сбережения. А это, кстати, удавалось далеко не всем странам, пережившим войны.