Скільки коштує санкційна помилка

Санкції у воєнній економіці мають одночасно перекривати фінансування агресії та підтримувати стійкість держави, але поспішні або слабо обґрунтовані рішення перетворюють правозастосування на дорогий експеримент із зупинками виробництв, подорожчанням капіталу та просіданням податкової бази.

Масштаб арештованих активів і темпи їх передавання в управління зростають швидше, ніж адаптуються процедури, тож кожен збій у доказуванні чи менеджменті множить транзакційні витрати й репутаційні ризики.

Європейські прецеденти наочно показують ціну низького стандарту доказування, а в українських сервісних сегментах на кшталт авіаційного непослідовність тлумачень б'є по офіційній валютній виручці та зайнятості.

Санкції мають працювати як скальпель: з чітким доказовим стандартом і передбачуваними винятками, а управління активами – як інвестиційний менеджмент з прозорими KPI та аудитом, що знижує системну невизначеність, кредитні спреди й повертає довіру інвесторів.

Управління арештованими активами: обсяги й доходи

За санкційними справами з 2022 року Апеляційна палата ВАКС стягнула до бюджету близько 2,8 млрд грн та передала державі значний масив активів, серед яких 1 769 транспортних засобів, 68 приміщень, 38 земельних ділянок, вісім літаків та суден. Ці дані ілюструють масштаб перерозподілу, але водночас – ціну можливої помилки, коли доведення обґрунтованості наздоганяє рішення постфактум.

Масштаб активів під обмеженнями зростає швидше, ніж встигають адаптуватися процедури. Лише за січень-липень 2024 року за матеріалами ДБР в управління АРМА передано активів на понад 7,8 млрд грн, а чистий дохід агентства від управління грошовими активами у 2024 році становив 982,7 млн грн при загальному обсязі коштів в управлінні 12,37 млрд грн.

У 2025 році уряд дозволив спрямовувати кошти від продажу військових облігацій, придбаних за арештовані кошти, у Фонд ліквідації наслідків збройної агресії. Агентство вже переказало туди значні суми.

Ризики та наслідки правозастосування: від судової практики до економіки

Судова статистика підсвічує ключову ваду: завеликий простір для дискреції на вході та затягування на виході. З 2022 року Апеляційна палата ВАКС розглянула 33 санкційні справи: 16 рішень залишила без змін, девʼять – скасувала з ухваленням нових у різних частинах. Для бізнесу це місяці й роки простою і втрата ліквідності, а для держави – нестабільна податкова віддача та репутаційні ризики.

В умовах воєнної економіки час дорівнює вартості капіталу: кожен місяць невизначеності множить дисконт до оцінки активів, підвищує кредитні спреди й зменшує шанс на інвестиції у відновлення.

Євросоюзівський досвід показує ціну низького стандарту доказування. У 2024 році суд ЄС анулював включення Михайла Фрідмана та Петра Авена в санкційні списки з 28 лютого 2022 року до 15 березня 2023 року через недостатність обґрунтування. Пізніші рішення щодо цих осіб залишаються чинними на інших підставах.

Прецедент для України – у метриках якості: або критерій застосований належно, або система платить транзакційними витратами, компенсаційними ризиками й підвищеною премією за правову непередбачуваність.

Окреме джерело втрат – непослідовне тлумачення "походження" і "території" щодо товарів, вироблених до введення санкцій. ЄС описує комплексні імпортно‑експортні заборони та винятки, які дозволяють правозастосуванню залишатися жорстким, але передбачуваним для добросовісних операторів.

Без єдиних трактувань в Україні легальні поставки через треті країни для критичних виробництв блокуються на практиці, збільшуючи собівартість та валютний розрив і провокуючи зриви контрактів. Коли правила не дають чіткого алгоритму, банківський сектор закладає додаткову премію за ризик, а інвестори інтерпретують невизначеність як системну загрозу поверненню капіталу.

Ціну помилки видно на конкретних кейсах управління активами. Там, де рішення змінюються, бюджетні надходження падають у рази. Приклад з націоналізованим підприємством побутової хімії демонструє, як непослідовність зменшує платежі до бюджету з майже 8 млн грн на місяць до 250 тис. грн. Це прямі втрати для держави, регіональної зайнятості та суміжних ланцюгів створення вартості.

В авіаційному сервісному сегменті ставка ще вища. Капітально відремонтовані вертольоти радянської розробки після робіт в Україні зберігають ресурс чотири-вісім років, а 40% валютної виручки від цих послуг повертаються в економіку. У цій площині непослідовні трактування санкційної політики б'ють не по "сірих" схемах, а по офіційних доходах, експорту послуг і висококваліфікованій зайнятості в сегментах, критичних для фінансування відновлення.

Реформа АРМА та очікування ЄС

ЄС і міжнародні партнери очікують високих стандартів управління арештованими та конфіскованими активами як складової макрофінансової підтримки та поступу в переговорах про вступ у ЄС. У 2025 році парламент у першому читанні підтримав законопроєкт №12374‑д про посилення інституційної спроможності АРМА.

Аналітика Transparency International Ukraine відзначає відповідність цього законопроєкту вимогам Ukraine Facility і суттєві покращення: конкурсний відбір голови агентства, незалежний зовнішній аудит, прозорий добір управителів активів. Рекомендація – ухвалити закон та забезпечити якісні підзаконні акти.

Уряд запустив формування комісії для зовнішнього аудиту АРМА та вдосконалює механізми переказу доходів від управління грошовими активами до бюджету, зокрема через продаж військових облігацій, придбаних за арештовані кошти.

У ширшому євроінтеграційному контексті ЄС наголошує: просування переговорних кластерів і макрофінансові інструменти залежать від системних реформ у верховенстві права, антикорупційній інфраструктурі, прозорому управлінні активами та належному судовому контролі. Це відображено в позиціях Європарламенту та Єврокомісії щодо темпів переговорів з Україною.

Яким має бути АРМА: стандарти без політичних акцентів

Агентство має бути інституційно незалежним та водночас підзвітним. Це означає прозорий конкурсний відбір керівництва з пріоритетом професійних критеріїв, регулярний незалежний зовнішній аудит ефективності з публічним звітом та чітке розмежування політики й операцій із запобіжниками від конфлікту інтересів.

Процедури відбору управителів та оцінки активів мають бути прозорими та конкурентними: з оприлюдненням критеріїв, оцінок і контрактів, гарантійними платежами, KPI для управителів і санкціями за невиконання. Потрібен єдиний реєстр активів з відкритими даними там, де це не шкодить слідству.

Управління активами слід орієнтувати на євросоюзівські стандарти. Варто запроваджувати практики ISO 55000 для управління життєвим циклом і ризиками активів та дотримуватися принципів доброї публічної адміністрації SIGMA/OECD: прозорість, прогнозованість, контроль якості й оцінка впливу.

Результати мають бути вимірюваними. Необхідні єдині метрики ефективності: дохідність та збереження вартості активів, строки передавання, обсяг переказів до бюджету, частка конкурсних відборів. Важливо вести порівняльну статистику за періодами з поясненням відхилень і факторів ризику.

Що зробити, аби санкції працювали як скальпель, а не як кувалда

Перше – запровадити короткий і змістовний попередній судовий контроль до включення до списків: ініціатор подає повний пакет доказів з оцінкою пропорційності, суд перевіряє достатність і якість у стислий строк.

Друге – стандартизувати тлумачення "походження/території" і створити відкритий реєстр критичних позицій з кодами УКТ ЗЕД та прозорим фінмоніторингом для довоєнних деталей. Третє – незалежна апеляційна комісія при РНБО з процесуальними дедлайнами і публічною звітністю.

Четверте – компенсаційний механізм для безпідставно обмежених з регресом до ініціаторів у випадку грубих порушень стандартів доказування. П'яте – регулярний незалежний аудит вибірки рішень, який дисциплінує дані й обґрунтування та знижує системну премію ризику у фінансуванні.

Український санкційний режим має залишатися твердим щодо цілей нацбезпеки й точним щодо прав добросовісних операторів. Ідеться не про "пом'якшення", а про економічну доцільність та суверенітет інституцій: чіткий доказовий стандарт, короткі процесуальні треки, прозорі винятки та відповідальність за помилку.

У грошах це означає нижчі кредитні спреди, менший дисконт до оцінки компаній, вищу податкову віддачу і більшу готовність інвесторів входити в капітал. У підсумку санкції перестають бути ризиком для відновлення і стають інструментом, який перекриває фінансування агресії та підсилює економічну стійкість держави.