Гримаси капіталізму. Чи вивела влада держкомпанії з крутого піке

Держава має у власності 3 458 підприємств, які давно приносять країні набагато більше проблем, ніж користі.

З них працює трохи більше 1 800 або 52%.

Левова частка українського державного бізнесу збиткова, обросла корупційними схемами, багато компаній отримують галузеві дотації, субсидії, державні гарантії.

VoxUkraine з'ясував, чи змогла влада поліпшити ситуацію з управлінням активами.

Для пошуку істини не обов'язково аналізувати діяльність усіх компаній, що працюють. Левова частка активів припадає на кілька найбільших. Так, на найбільші п'ять компаній припадає дві третини активів, а на першу сотню — 86% активів і 75% чистого доходу — не враховуються дані шести держбанків.

Найбільші активи сконцентровані в нафтогазовому секторі ("Нафтогаз"), транспорті ("Укрзалізниця") та електроенергетиці ("Енергоатом").

Натиснути для збільшення

Мінекономіки надало VoxUkraine результати роботи ста найбільших державних компаній за 2014-2015 роки. Найбільш об'єктивним показником фінансового стану є EBITDA — Earnings Before Interest, Dividend, Tax and Amortization.

Цей показник дозволяє дізнатися, скільки коштів компанія змогла отримати за звітний період і скільки зможе витратити пізніше. VoxUkraine проаналізував показники 94 найбільших підприємств державного сектора економіки. 

Жахливий рік і кращий результат

Суха статистика — на боці уряду. Якщо порівнювати EBITDA 2015 року з показником мирного 2013 року, то виявиться, що у 54 держкомпаній результат поліпшився, тоді як гірше справи пішли тільки у третини компаній. При цьому є позитивна динаміка між показниками 2014 року і 2015 року.

В абсолютних цифрах (сумарна EBITDA найбільших 94 компаній) різниця між роками сягає 50 млрд грн: 1,7 млрд грн у 2014 році і 52 млрд грн у 2015 році.

Щоб відповісти на питання, що більше допомогло держкомпаніям — триразова девальвація гривні і зростання тарифів чи реформа держсектора, ініційована урядом, — автори розглянули показники держкомпаній більш прискіпливо.

Секторальне змагання

Два попередні роки були одними з найбільш невдалих для української економіки. Війна на сході, анексія Криму, триразова девальвація гривні, закриття російського ринку і транзиту, падіння світових цін на український експорт призвели до падіння ВВП на 6,8% в 2014 році і на 9,9% — в 2015 році.

Якщо дивитися на звітність, то можна подумати, що держкомпанії працюють в іншій країні. На тлі негативних тенденцій сумарний показник EBITDA держкомпаній з енергетичного, транспортного, машинобудівного, нафтогазового і хімічного секторів істотно поліпшився. Виняток — компанії з вугільного та аграрного сектора.

Як змінилися сумарні показники ста найбільших державних компаній, EBITDA, млрд грн 

Поліпшення або погіршення відбувалися нерівномірно — в основному завдяки різкому зростанню показників одного-двох ключових підприємств. Рейтинг підприємств за приростом EBITDA виглядає дещо несподівано. На першому місці — хімічна промисловість, сумарна EBITDA п'яти компаній галузі зросла у 20 разів.

Сталося це переважно завдяки показникам Одеського припортового заводу. Якщо у 2013 році його EBITDA була негативною, -1 034,05 млрд грн, то в 2015 році поліпшилася до 643 млн грн. У 2015 році завод показав чистий прибуток порівняно з регулярними збитками попередніх років.

Як змінилися показники держпідприємств хімічної промисловості, EBITDA, млн грн

На другому місці опинилися 23 компанії, які в звітності Мінекономіки розмістилися в категорії "Інші". Їх результат у 2015 році зріс в 11,8 разу порівняно з 2014 роком.

Основна причина — "паперова": у 2014 році туди внесли новостворену Об'єднану гірничо-хімічну компанію, яка керує відібраними у Дмитра Фірташа Вільногірським та Іршанським ГЗК. Її EBITDA, 837,5 млн грн, вплинула на результат всієї групи. Хоча 12 компаній у 2015 році поліпшили показники, а десять — погіршили.

Як змінилися показники "інших" держпідприємств, EBITDA, млн грн

Третє місце за приростом EBITDA посів нафтогазовий сектор. Тут основна заслуга найбільшої держкомпанії — "Нафтогазу". Її показник EBITDA у 2015 році становив 4,6 млрд грн, що на 30 млрд грн краще, ніж у 2014 році. Основна причина — підвищення тарифів на газ для населення і ТКЕ, зниження цін на імпортний газ.

Як змінилися показники держпідприємств нафтогазового сектора, EBITDA, млн грн

У машинобудуванні показник групи з восьми підприємств витягнув "Турбоатом". У 2015 році він показав найкращий результат за свою історію — 1,7 млрд грн. Багато в чому це відбулося завдяки девальвації — продукція заводу експортується.

Другий важковаговик галузі — "Електроважмаш" — у 2015 році за показником EBITDA пішов "у мінус". Причина — компанія сильно залежала від поставок на російський ринок. Війна і торгові санкції призвели до того, що ДП змінило чистий прибуток — 22 млн грн у 2014 році — на 121 млн грн збитків у 2015 році.

Як змінилися показники держпідприємств машинобудування, EBITDA, млн грн

Сектор електроенергетики, представлений 14 держкомпаніями, покращив сумарний EBITDA у 2015 році удвічі. Локомотивом став "Енергоатом".

Підвищення тарифів на електроенергію дозволило цій компанії збільшити чистий прибуток до 1,091 млрд грн порівняно з 6,5 млрд грн збитків у 2014 році, а EBITDA підприємства збільшилася більш ніж удвічі до 13,7 млрд грн. Схожим чином підвищення тарифів вплинуло на "Укргідроенерго" та "Укренерго".

Один з основних аутсайдерів групи — скандальне "Центренерго". Результати компанії погіршуються два роки поспіль. Офіційна причина — дефіцит антрациту і скорочення виробництво електроенергії. Неофіційна — корупція: компанія не раз опинялася в центрі журналістських антикорупційних розслідувань.

Як змінилися показники держпідприємств електроенергетики, EBITDA, млн грн

EBITDA транспортної галузі у складі 22 державних компаній збільшилася у 2015 році на 58,6%. Особливо поліпшили свої показники "Укрзалізниця" та Адміністрація морських портів України — АМПУ. Їй значною мірою допомогла девальвація.

Доходи АМПУ складаються з портових зборів, льодового, лоцманського збору. При цьому 80% доходів підприємства — у валюті, а витрати — переважно в гривні.

Дивним, на перший погляд, виглядає результат "Укрзалізниці". За значного зростання EBITDA — з 8,8 млрд грн у 2014 році до 12,8 млрд грн у 2015 році — збиток становив 15,4 млрд грн, що лише на 8% краще, ніж роком раніше.

УЗ постраждала від анексії Криму та війни. Вона втратила частину потужностей, вантажообіг впав. Проте значно болючіше по монополісту вдарила девальвація.

Варто звернути увагу на ще один показник: коефіцієнт співвідношення боргу до EBITDA. У 2013 році цей коефіцієнт в "Укрзалізниці" був 1,8, у 2014 році — 3,7, у 2015 році — 9,2. Стрибок стався через переоцінку боргів у зв'язку з девальвацією.

Різниця за підсумками переоцінки зараховується у збитки, що й стало причиною погіршення фінансового результату підприємства у 2015 році.

Як змінилися показники держпідприємств транспорту, EBITDA, млн грн

У харчовій промисловості та сільському господарстві, секторі, який в останні роки мало не одноосібно носить назву локомотива української економки, фінансовий результат (вісім державних компаній) погіршився на 12,6%.

Зокрема, впали показники Державної продовольчо-зернової корпорації та Аграрного фонду. На показники останнього вплинули дії попередників. Колишнє керівництво фонду поклало понад 2,5 млрд грн на депозити у Брокбізнесбанк та "Радикал банк". Ці установи збанкрутували, а фонд гроші назад не отримав.

Аграрний фонд закінчив 2015 рік з 411 млн грн чистого прибутку порівняно з 1,75 млрд грн чистого збитку у 2014 році. Такий розрив у показниках обумовлений тим, що згадані 2,5 млрд грн були зараховані у збитки.

Поліпшилася ситуація і в "Укрспирті".

У 2013 році показник підприємства становив 85 млн грн, у 2015 році — 358,5 млн грн. "Укрспирт" вважається одним з найбільш корупційних державних активів, а його заводи — виробниками нелегального спирту. У 2015 році підприємство оптимізувало бізнес-процеси та скоротило витрати на виплату премій.

Як змінилися показники аграрних держпідприємств, EBITDA, млн грн

Найбільше погіршився стан справ у вугільній промисловості. Результат галузі за 2015 рік — мінус 3,5 млрд грн. Це більш ніж удвічі гірше порівняно з 2014 роком. Вісім з десяти найбільших компаній сектора погіршили показники. Приріст EBITDA показали тільки вугільна компанія "Краснолиманська" і "Лисичанськвугілля".

Остання, щоправда, теж показала негативний результат, але менший, ніж у 2014 році. "Краснолиманська" — єдина представниця галузі, яка три роки демонструє позитивне значення EBITDA, отримавши у 2015 році показник 178 млн грн.

Причин такого стану галузі кілька. Основний фактор — війна. Через неї ТЕС і ТЕЦ у 2014-2015 роках скорочували споживання вугілля. Видобуток також падав.

Крім того, на галузі негативно позначилося урізання державної підтримки. Якщо у 2014 році в держбюджеті на підтримку вугільних підприємств було передбачено 9,1 млрд грн, то у 2015 році — лише 400 млн грн. На державних шахтах почалися проблеми. Не вистачало коштів на зарплати, не кажучи про розробку нових лав.

Як змінилися показники вугільних держпідприємств, EBITDA, млн грн

VoxUkraine спеціально для Економічної правди