Страны ЕС скупают золото и вывозят его из США. Готовятся к войне?
Когда в последние годы Китай начал активно скупать нефть и золото, аналитики и западные СМИ усмотрели в этом вероятную подготовку к войне за контроль над Тайванем и повторение примера РФ перед её вторжением в Украину.
Теперь, когда российские дроны фиксируются в Польше и странах Балтии, а разведки предупреждают об эскалации со стороны Москвы вплоть до потенциального нападения на члена НАТО, "активом-убежищем", которым уже не один год является золото, запасаются страны ЕС.
Нидерланды вывезли из США 86 тонн драгоценного металла и объяснили это необходимостью укрепиться на случай кризисов. Активно скупает золото Польша, запасы которой превышают резервы Европейского центрального банка (ЕЦБ).
Что это: подготовка к войне, стремление использовать безопасный актив на фоне роста инфляции и стоимости энергоносителей, страховка от непредсказуемости Дональда Трампа или всё вместе? Почему страны Евросоюза стремятся держать золото у себя и почему ситуация с госдолгом ЕС может быть опаснее, чем в США?
"Ненадёжный партнёр"
2 сентября Центральный банк Нидерландов (DNB) объявил, что в 2026 году перевез почти 86 тонн золота из 313 тонн, хранившихся в США и Канаде, в Лондон — "признанный во всем мире главный центр торговли физическим золотом". Банк Англии является одним из крупнейших в мире владельцев и хранителей этого металла. По оценкам, в его хранилищах находятся 400 тыс. слитков общей стоимостью около 270 млрд долл.
"Более сбалансированное распределение резервов между Северной Америкой, Великобританией и Нидерландами способствует распределению рисков и делает их более доступными для использования в кризисной ситуации", — пояснили в Амстердаме.
Золотые резервы Нидерландов превышают 612 тонн, их стоимость оценивается в 72,2 млрд евро. До вывоза части резервов в Лондон в нидерландском городе Зейст хранилось 30,8% запасов, в Нью-Йорке — 31,3%, в Оттаве — 19,7%, в Лондоне — 18,1%. Теперь в Лондоне — 32,1%, в Нью-Йорке и Оттаве — по 18,5%.
Частично перемещение золота было физическим — из США и Канады в Зейст, а из Зейста в Лондон, а частично его осуществили путем продажи в Нью-Йорке и покупки в Лондоне. Общий объем золотых резервов не изменился.
"Золото идеально подходит для хеджирования экстремальных системных рисков. Благодаря перемещению мы улучшили ликвидность наших резервов. Надеемся, что нам никогда не придется их использовать, но нам действительно нужно укрепить нашу устойчивость и готовность", – заявил председатель DNB Олаф Слейпен.
DNB не в первый раз вывозит своё золото из США: в 2014 году в Нидерланды перевезли 122 тонны, стоимость которых в то время составляла 4 млрд евро. Тогда это объяснили необходимостью диверсифицировать места хранения резервов, примером других центробанков стран ЕС и необходимостью повысить уровень доверия своих граждан.
В Амстердаме не уточнили, к каким кризисам они готовятся, однако Соединенные Штаты уже не первый год ведут непредсказуемые таможенные войны, в частности против ЕС. К тому же Трамп во время второго срока проводил военные операции в Венесуэле и вблизи Кубы, а его война против Ирана, несмотря на многочисленные обещания, до сих пор не закончилась.
Более того, напряженность между ЕС и США усилилась после того, как Трампа раздражило нежелание союзников присоединиться к его войне за Ормузский пролив.
Напряженность усиливают и его заявления о возможности изменения позиции США в отношении британского суверенитета над Фолклендскими островами, на которые претендует Аргентина, и угрозы установить контроль США над Гренландией. Беспокойство вызывает также и планы Пентагона существенно сократить военный контингент в Европе.
Нидерландские экономисты заявляли о необходимости вывезти резервы из Соединенных Штатов, аргументируя это непредсказуемостью Трампа. "Он может отказаться выдать золото, ввести дополнительные пошлины или затянуть процесс на десятилетия. США сейчас — ненадежный партнер", — заявил Йохан де Райтер, директор компании Goudwisselkantoor, занимающейся торговлей драгоценными металлами.
Тезис о том, что Белый дом во главе с Трампом "больше не является надежным союзником", подтверждает внутренняя документация МИД Бельгии, призывающая своих сотрудников развивать связи с его оппонентами для защиты интересов страны. "Стало очевидно, что американский партнер больше не является тем союзником, каким он был в прошлом", — говорится в документе МИД Бельгии от декабря 2025 года.
Тенденция к вывозу резервов из США затронула не только Нидерланды: центральный банк Франции хранит у себя всё своё золото. В прошлом году банк "вывез" остатки драгоценного металла из США и даже заработал на этом 13 млрд евро: продал имевшиеся там физические запасы, а затем купил дешевле идентичный объем на европейском рынке.
Немецкий Бундесбанк к 2016 году перевез к себе более 216 тонн из хранилищ за рубежом: 111 тонн из Нью-Йорка и 105 тонн из Парижа. Немецкие экономисты призывают пойти на такой шаг и сейчас, но банк пока этого не сделал. Бундесбанк хранит в хранилищах ФРС США в Нью-Йорке 37% своих запасов – 1 236 тонн.
Подобные призывы раздаются в Италии – в США сохраняется 43% её золотых резервов.
Стратегия перемещения в периоды глобальной нестабильности не нова: некоторые европейские центральные банки переводили часть своих запасов в Нью-Йорк во время холодной войны. С другой стороны, хранение золота в своей стране требует затрат на охрану и страхование, которые могут оказаться слишком высокими для небольших банков.
Подготовка к войне?
В последние годы золото переживает взлет: в январе цена на него превысила 5 тыс. долл. за унцию. Главный фактор роста — устойчивый статус "самого надёжного резервного актива" и "актива-убежища" в периоды финансовых и геополитических потрясений, вызванных торговыми и военными конфликтами.
"Это признак грядущих войн", – объяснял представитель одного из банков ЕС. На фоне постоянных предупреждений западных спецслужб о высокой вероятности эскалации со стороны РФ вплоть до возможного нападения на страны Балтии или вероятных атак дронами по Франции, Испании и Италии с моря накануне выборов этот тезис действительно имеет смысл.
Именно риском приближения фронта к польским границам и дестабилизацией экономики объяснял свою программу покупки драгоценного металла Центробанк Польши — Варшава стала одним из самых активных игроков на мировом рынке золота.
Российские дроны в 2026 году всё чаще падают на территории Польши и атакуют пограничные пункты на украинско-польской границе, поэтому центробанк на фоне рекордных 53 млрд долл. расходов страны на оборону наращивает и золотые запасы.
Более того, запасов в Польше уже больше, чем в ЕЦБ: золотые резервы Narodowy Bank Polski в августе 2026 года превысили 648 тонн против 506,5 тонн в конце 2025 года в запасах ЕЦБ. Это укрепляет позиции Варшавы в финансовой архитектуре Евросоюза, хотя критики заявляют, что средства, предназначенные для масштабной покупки золота, можно было бы разместить в облигациях, приносящих процентный доход.
Однако снижать темпы наращивания этой финансовой подушки страна не собирается: президент Narodowy Bank Polski Адам Глапинский несколько лет подчеркивает, что драгоценный металл играет особую роль в структуре национальных резервов. По его словам, это актив, свободный от кредитного риска, независимый от решений других стран и устойчивый к финансовым потрясениям.
Амбиции Варшавы дальновидны: иметь 700 тонн золота, а стоимость золотых запасов довести до 400 млрд злотых (100 млрд евро). В 2024 году на золото приходилось 16,9% валютных резервов страны. В конце 2025 года этот показатель подскочил до 28,2%. Это одно из самых быстрых изменений в структуре резервов среди центральных банков мира.
Золото накапливала не только Польша. Большинство стран увеличили свои резервы, рассматривая слитки как средство защиты от политических и военных кризисов. При этом об объемах закупок сообщают не все страны, в частности Китай и РФ.
Высокий спрос сохраняется и в 2026 году. Это накладывается на исторически высокие цены на драгоценный металл, особенно на фоне войн в Украине и на Ближнем Востоке.
Еще одной причиной наращивания золотых запасов странами ЕС может быть стремление перестраховаться на случай замораживания активов. Прецедент уже есть: блокировка почти 300 млрд долл. ЦБ РФ после начала большой войны.
Джозеф Каватони из World Gold Council признает: хотя войны и торговые конфликты влияют на решения о накоплении резервов, они "не возглавляют список мотивов". Инфляция, процентные ставки и возможность хранить золото в месте, где его можно быстро продать, играют ключевую роль, считает аналитик.
"Не думаю, что надвигается неизбежная катастрофа, но считаю, что люди становятся более осведомленными в вопросах управления резервными активами", – подытожил он.
Долговая ловушка Парижа и всего ЕС
Проблемой для Евросоюза может оказаться структура государственного долга. На первый взгляд, финансовое положение ЕС лучше, чем у США с их 40 трлн долл.. долга. Совокупный долг правительств стран ЕС составляет 15,7 трлн евро (18,2 трлн долл.) при экономике, которая не намного меньше американской (23 трлн долл. против 32 трлн долл.).
Двадцать лет назад соотношение государственного долга к ВВП и в США, и в Евросоюзе составляло около 65%. Сейчас американский показатель вырос до более чем 120% и, по прогнозам МВФ, превысит 140% к 2031 году. Между тем в ЕС этот показатель достигает "всего" 83% и в ближайшие годы останется на том же уровне.
Однако, как отмечает The Economist, на самом деле больше долговых проблем именно в ЕС. У Вашингтона есть два важных преимущества: доллар по-прежнему является главной мировой резервной валютой, а экономика продолжает расти. Кроме того, за всеми федеральными облигациями США стоит одно государство, а в еврозоне заимствования берут на себя 21 страна, каждая из которых должна погашать собственные долги, чтобы не подорвать евро.
Борговая устойчивость еврозоны зависит от её слабейшего звена, которым издание называет Францию. Госдолг Парижа достиг 119,3% ВВП, а в следующем году он вырастет до 121,7%, то есть более чем вдвое превысит ориентир в 60% ВВП, которого должны придерживаться страны ЕС. Таких показателей долга не было с 1978 года. К тому же вторая по величине экономика еврозоны в этом году практически не растет.
На этом фоне процентные ставки по французским десятилетним облигациям достигли восемнадцатилетнего максимума — 4,74–4,77 %. Для сравнения: Греция, которая пережила дефолт и глубокий финансовый кризис, платит 4,44%.
Соотношение государственного долга Греции к ВВП до сих пор превышает 140%, тогда как французская экономика более чем в десять раз больше, богаче и диверсифицированнее. Однако теперь для инвесторов важен важен не только размер задолженности, но и направление, в котором движется долг, как часто его следует рефинансировать и имеет ли правительство политические возможности остановить его рост.
Еврокомиссия ожидает, что соотношение долга к ВВП в Греции будет и дальше снижаться: со 146,1% в 2025 году до 134,4% к 2027 году. Во Франции же, напротив, ожидается рост до более чем 120% за тот же период.
Ещё более контрастной выглядит ситуация с бюджетом. Если Греция завершила 2025 год с профицитом 1,7% ВВП и, по прогнозам, будет оставаться в плюсе как минимум до 2027 года, то Франция зафиксировала дефицит 5,1% — один из крупнейших в Евросоюзе, и в этом году он выходит из-под контроля.
Более того, экономические показатели Парижа ухудшаются: 11 сентября министр финансов Ролан Лескюр вдвое, до 0,5%, снизил прогноз роста ВВП на 2026 год, отказавшись от целевого уровня дефицита в 5%, на котором основывался бюджет.
Статистическое управление INSEE настроено еще более пессимистично, полагая, что экономика вырастет на 0,4%. Это сделает Францию единственной развитой экономикой, от которой в этом году ожидают замедления роста. Греция же растет почти на 2%.
Ещё один важный фактор — структура госдолга. Основная его часть в Греции появилась в результате получения ею помощи. Кредиты выданы на десятилетие по льготным и фиксированным ставкам: средний срок обращения превышает 18 лет, а годовая стоимость обслуживания портфеля в июне составляла всего 2%.
У Парижа нет аналога по срокам защиты от роста ставок: облигации, размещенные в эпоху почти нулевых ставок, продолжают погашаться и заменяются ценными бумагами по текущей цене денег.
Таким образом, процентные выплаты в этом году должны составить 65 млрд евро — обслуживание долга становится крупнейшей статьёй государственных расходов. Счетная палата Cour des Comptes уже предупредила, что к 2029 году эта сумма может приблизиться к 100 млрд евро в год. В ОЭСР также признали: без изменения политики французский госдолг может достичь 200% ВВП к 2050 году.
ЕЦБ может вмешаться, если стоимость заимствований страны станет угрожающей. Такая помощь предполагает непопулярные реформы, а этого на фоне выборов в 2027 году в обремененных долгами Франции, Греции, Италии и Испании ожидать не стоит.
"Фискальная дисциплина пошатнется, потому что избирателей будут засыпать обещаниями. Во Франции в президентских рейтингах лидирует ультраправая популистка Марин Ле Пен, которая выступала за выход из еврозоны. Левый популист Жан-Люк Меланшон предлагает отказаться от части государственных обязательств. Даже среди центристов никто не предлагает возвращаться к дефициту в 3%, как того требует ЕС", — пишет The Economist.
Предположение, что Франция станет следующей Грецией, издание называет "преувеличенной чепухой", но проблемы Парижа уже сказываются на ЕС.
После пандемии блок начал выпускать совместные облигации, рассчитывая впоследствии финансировать через них оборону и стратегические проекты. Однако длительное отклонение Франции от бюджетной дисциплины ставит совместные заимствования под угрозу: чем дороже заимствует Париж по сравнению с Берлином или Афинами, тем больше совместный долг напоминает скрытую субсидию от бережливых стран расточительным.
"Фискальная недисциплинированность Парижа давно дорого обходится французам. Теперь за это платят и другие страны Евросоюза", – подытоживает The Economist.