Вассальные дисконты. Почему РФ продает энергоносители со скидками и что изменит война в Иране
За годы большой войны Россия столкнулась с масштабными санкциями, которые отбросили ее назад в ключевых отраслях: гражданской авиации, космическом и технологическом секторах, автопроме. Однако главный источник наполнения бюджета РФ - энергоносители, поэтому на нефтегазовые санкции, эмбарго и " потолки цен" было больше всего надежд.
С одной стороны, санкции ЕС и США сократили нефтегазовые доходы России и вызвали рост дефицита ее бюджета, а Москва вынужденно продавала сырье с рекордными дисконтами с нулевой или отрицательной рентабельностью. С другой стороны, до масштабного коллапса еще далеко, а санкции до сих пор не реализовали наиболее желаемую для украинцев цель: не заставили Кремль остановить войну.
Из-за роста цен на энергоносители на фоне боев на Ближнем Востоке РФ, по крайней мере краткосрочно, является едва ли не главным выгодоприобретателем этого кризиса. Посланник Путина Кирилл Дмитриев хвастался стоимостью нефти по 100 долл. за барр., а вице-премьер Александр Новак - переходом от дисконтов к "частичным премиям".
Тем не менее, на фоне переговоров Трампа с Тегераном и заявлений о прекращении войны котировки нефти понемногу опускаются ниже 100 долл. за барр. Эксперты же сходятся во мнении, что в долгосрочной перспективе цены не будут такими высокими, а влияние ценового ралли на экономику России будет ограниченным.
Похоже, к такому сценарию готовится и диктатор Путин. На встрече с приближенными олигархами он призвал не рассчитывать на "длительный золотой дождь" от нефтяных цен и предложил им " добровольно скинуться на продолжение войны".
С какими скидками РФ продавала энергоносители с начала большой войны? Как угольный сектор оказался в самом глубоком за 30 лет кризисе? Почему эйфория Кремля от высоких цен на нефть не решит системных проблем экономики агрессора?
Уголь
По сравнению с нефтегазовым сектором угольная отрасль не играет значительной роли в российской экономике (менее 1% ВВП), однако она имеет ключевое социально-экономическое значение для ряда регионов (Кузбасс, Хакасия, Якутия, Красноярский край), создавая рабочие места для более 140 тыс. человек.
После начала большой войны ЕС, который в 2021 году купил у РФ 51,4 млн тонн угля, к лету 2022-го синхронно с Великобританией ввел эмбарго на его импорт из России. Эти санкции поддержала даже традиционно нейтральная Швейцария.
Перед уходом из Белого дома в январе 2025 года ограничения против компаний "Кузбассразрезуголь" и "Красноярсккрайуголь", которые вместе добывали 15% угля в РФ, ввел Джо Байден. Это заблокировало их активы и усложнило платежи.
Учитывая объемы добычи и экспорта в первые два года большой войны, сначала казалось, что угольный сектор успешно смягчил последствия санкций. Это в значительной степени объяснялось пиковыми мировыми ценами на уголь в 2022-2023 годах и ставкой на новые экспортные рынки, прежде всего Китай, Индию и Турцию.
Однако в 2024 году снижение глобальных цен, 50-60-процентные дисконты для покупателей из Китая и Индии, рост логистических расходов и увеличение налоговой нагрузки подорвали конкурентоспособность российского экспорта.
Только за январь-июнь 2024 года угольный сектор государства-спонсора терроризма понес чистый убыток на 73 млн долл., хотя за аналогичный период 2023-го имел почти 3 млрд долл. прибыли. К тому же, 50% шахт признали убыточными.
В 2025 году отрасль попала в " идеальный шторм". К санкциям добавились падение внутреннего и внешнего спроса и снижение мировых цен из-за рекордной добычи Китаем - крупнейшим мировым производителем и потребителем угля.
Производители экспортируют уголь с нулевой или отрицательной рентабельностью, уменьшая поставки. На индийском рынке падение достигло 55%, на турецком - 47%, на китайском - 8%. Сокращается и общий объем экспорта: с 223 млн тонн в 2021 году до 195 млн тонн в 2024-м. О нулевом импорте отчитывается ЕС.
Хотя Москва за годы войны наработала не одну схему по обходу ограничений через " теневой флот" и подставные фирмы из Китая, Турции, Казахстана и ОАЭ, подорожание логистики и продажа угля с существенными скидками погрузили российских шахтеров в худший за 30 лет кризис. Выхода из него правительство РФ не нашло.
Более того, именно эту отрасль Россия небезосновательно называет одной из главных экономических жертв большой войны. "Угольная промышленность переживает самый острый кризис с 1990-х годов", - признают участники российского рынка.
В 2022 году производители из РФ снижали цену до 60% от международных ориентиров, а с постепенной стабилизацией торговых потоков дисконт сократился до 20%.
В 2026 году угольная отрасль страны-захватчика продолжила приходить в упадок. Чистые убытки в январе оценивались 0,3 млрд долл., а доля убыточных предприятий достигла 60%. В зоне риска находились 62 компании, из них 20 прекратили добычу, 15 - законсервировали или ликвидировали деятельность. Общий долг отрасли превысил 18,5 млрд долл. С июля 2025 года этот показатель вырос на 3,7 млрд долл.
Показатели экспорта ухудшаются и из-за значительных логистических издержек. Оказавшись на грани коллапса,"Российские железные дороги" вынуждены повышать тарифы на грузовые перевозки. В 2025 году они выросли на 14% (несмотря на официальную инфляцию 5,6% ) , а в марте 2026-го компания ввела однопроцентную надбавку.
Из-за этого Минэнергетики РФ ожидает, что в 2026 году убытки предприятий вырастут до 7 млрд долл. и констатирует, что угольная отрасль приходит в упадок и быстро не восстановится.
СПГ
После введения Соединенными Штатами санкций против проекта "Арктик СПГ-2" компании "Новатэк" Россия вынуждена продавать сжиженный природный газ (СПГ) через посредников и со скидками. В последние годы дисконт достигал 50%.
В апреле 2026 года на фоне ценового ралли на рынках из-за войны в Иране РФ предлагает подсанкционный СПГ с 40-процентной скидкой. Этим Москва начала агрессивную кампанию покорения "энергетически голодного рынка Южной Азии".
"Такой шаг выглядит обдуманной реакцией на "идеальный шторм" геополитических факторов. Москва пытается воспользоваться вакуумом в поставках. Атаки на крупнейшую в мире СПГ-инфраструктуру Катара в сочетании с блокадой Ормузского пролива сократили мировые поставки. Это заставило покупателей из Индии и Бангладеш выйти на спотовый рынок, где цены в последние недели часто "летели до небес".
Предлагая такую скидку, Кремль создает привлекательные условия для стран Южной Азии, которые были вынуждены ограничивать поставки газа для своих важных секторов энергетики и производств удобрений", - считают индийские аналитики.
С другой стороны, полного запрета Евросоюза на импорт российского СПГ пока нет - страны блока в 2025 году были главным покупателем сырья. Эта тенденция сохраняется: в марте 2026-го на членов ЕС пришлось 49% российского экспорта ресурса. При этом доходы Москвы в марте выросли на 5% до 47 млн евро.
Однако с 25 апреля 2026 года вступает в силу эмбарго Евросоюза на краткосрочные контракты, а к концу 2027-го импорт должен прекратиться. Поскольку Москва теряет свой основной рынок, решение о дисконте для покупателей из Азии насущно: РФ либо найдет новые возможности сбыта, либо снизит производство.
К тому же только Китай среди крупных государств открыто использует "теневой флот" для перевозок санкционного российского СПГ. Заманивая других клиентов щедрыми скидками, Кремль не просто продает накопленные запасы для поддержания экономики, но и диверсифицирует клиентскую базу, чтобы не зависеть от Пекина.
Нефть
Продажа нефти Urals, которая находится под эмбарго Евросоюза (с исключениями) и санкциями США и Британии, - ключевой элемент экономики Кремля. Именно под котировки этой марки нефти закладывается доходная часть бюджета России.
Чтобы обходить ограничения, Москва использует "теневой флот" и дисконты. Ключевые покупатели - Китай и Индия. В 2021-2024 годах Нью-Дели нарастило объемы закупок российского черного золота почти в 19 раз до 1,9 млн барр. в сутки. Пекин за этот же период увеличил поставки на 50% до 2,4 млн барр. в сутки.
Более того, прагматично используя потребность Москвы в нефтедолларах, КНР с 2022 года диктует выгодные для себя и порой унизительные для Кремля условия. На этом фоне Путина все чаще открыто называют вассалом Си Цзиньпина.
В конце концов, к четвертой годовщине большой войны доходы РФ от продажи ископаемого топлива по сравнению с довоенным уровнем упали на 27%. К тому же, до эскалации на Ближнем Востоке снижение этих доходов не раз обновляли рекорды.
Так, в декабре 2025 года на фоне санкций Трампа против "Лукойла" и "Роснефти" котировки Urals обвалились до 34,52 долл. за барр. С производственными затратами 25-40 долл. за бочку производители годами работают с почти нулевой прибылью.
В январе-феврале 2026 года скидка на Urals выросла до максимума с 2023 года: 30 долл. от котировок эталонной марки Brent. На фоне падения доходов правительство России готовилось " резать" бюджет, но война в Иране дала Кремлю шанс на передышку.
Что изменила война в Иране
В феврале 2026 года доходы РФ от продажи нефти сократились до нового рекорда за время большой войны - 9,5 млрд долл. Однако март благодаря боям в Иране и блокированию Ормузского пролива вышел для Москвы значительно лучше.
Дополнительные 150 млн долл. в день, продажа сырья Индии не с дисконтом, а "с премией", временное ослабление санкций США и подорожание Urals до рекордных за 13 лет более 100 долл. за барр. позволили России удвоить нефтяные доходы: в марте страна-агрессор заработала 19 млрд долл.
Более того, по расчетам Reuters, в апреле война США и Израиля против Ирана добавит в бюджет РФ 9 млрд долл. Это позволит Кремлю, по крайней мере временно, отложить его секвестр. МВФ на фоне стремительного подорожания нефти даже улучшил прогноз роста ВВП России в 2026 году: 1,1% вместо 0,8%.
С одной стороны, правительство РФ закладывало в бюджет 59-долларовую стоимость Urals, а цены подскочили с 45 долл. в феврале до более 75 долл. в марте и более 100 долл. в апреле.
С другой - МВФ и другие аналитики убеждены: выгода России от войны в Иране, вероятно, будет краткосрочной, а эффект от роста цен не остановит системные проблемы Москвы. Кроме того, нефть постепенно дешевеет на фоне заявлений Трампа о завершении боев в Иране и ожидаемого разблокирования Ормузского пролива.
"Война на Ближнем Востоке способствует повышению цен на нефть, что радует Кремль. Однако этот рост может оказаться слишком скромным, чтобы спасти правительство от неизбежных сокращений расходов. Только после двух месяцев 2026 года федеральный бюджет уже разбит вдребезги", - констатирует Александр Коляндр из CEPA.
"Если рост цен на нефть будет кратковременным, а санкции останутся, российская экономика получит лишь непродолжительное облегчение", - считают в Bank of Finland.
Похожие оценки - у уполномоченного президента Украины по санкционной политике Владислава Власюка. По его словам, за месяц блокировки Ормузского пролива РФ дополнительно заработала 2-4 млрд долл. и это, скорее, "уменьшение минуса".
"В феврале россияне заработали 9 млрд долл., это наименьшая цифра с начала большой войны. Они выбираются из минуса, но не переходят в существенный плюс. В октябре было 14 млрд долл., до них они все равно не доходят", - заявил Власюк.
Он добавил, что Украина компенсирует благоприятную для РФ конъюнктуру "кинетическими санкциями" - ударами по портам Усть-Луга и Приморск на Балтийском море. По оценкам Бориса Додонова из Киевской школы экономики, в результате пяти атак на эти порты российские экспортеры за неделю недополучили почти 1 млрд долл.