Как бизнесу избежать банкротства

С начала 2014 года экономика Украины несет значительные потери вследствие военных действий. Частичный захват промышленных регионов привел к крайне негативным системным последствиям для производства, занятости и инвестиционного климата.

После полномасштабного вторжения масштабы разрушений существенно возросли. Были уничтожены или повреждены бизнесы и производственные мощности, нарушена логистика, значительные территории стали зонами активных боевых действий. Совокупный эффект этих факторов привел к глубокой дестабилизации экономики.

В 2026 году экономика продолжает функционировать в сложных условиях военного положения, при этом демонстрируя адаптивность и медленное восстановление после глубокого падения 2022 года. ВВП в 2025 году вырос на 1,8-2,2%, а на 2026 год прогнозируется рост на уровне 2-2,5%. Основные драйверы - государственные программы, ОПК и экспорт, но рост тормозят энергетические риски, дефицит кадров и риски безопасности.

При таких условиях превентивная реструктуризация, введенная законом как часть имплементации Директивы Европейского парламента и Совета ЕС 2019/1023 в национальное законодательство, является важным шагом к приближению украинского права неплатежеспособности к стандартам ЕС. Ведь такой механизм направлен на раннее выявление признаков неплатежеспособности и предоставление должникам возможности стабилизировать финансовое состояние еще до наступления критической ситуации, что отличает его от классического банкротства.

Первый аспект - ценностный и общественно важный

Как уже отмечалось, сегодня бизнесу крайне сложно существовать и развиваться. Поэтому в этом контексте важно определить возможную роль превентивной реструктуризации как инструмента стабилизации бизнеса, его сохранения, развития и как элемента восстановления страны.

Превентивная реструктуризация - это шаг к более зрелой модели работы с финансовыми трудностями бизнеса. Ее появление свидетельствует об изменении философии: от реагирования на уже имеющуюся неплатежеспособность к раннему вмешательству и сохранению экономической активности.

Отдельно важно переосмыслить роль арбитражных управляющих, которые имеют доступ к активам и достаточный опыт, чтобы осуществлять их реструктуризацию. В теории такие специалисты могут стать ключевыми проводниками изменений: обеспечивать качественную подготовку планов, коммуникацию с кредиторами, контроль выполнения договоренностей.

При условии широкого восприятия рынком механизма превентивной реструктуризации, арбитражные управляющие могут стать драйверами развития промышленности уже сейчас, не дожидаясь окончания войны.

В долгосрочной перспективе превентивная реструктуризация должна укреплять доверие к финансовой системе, повышать инвестиционную привлекательность и приближать практику работы с проблемными активами к стандартам развитых европейских юрисдикций.

Вместе с тем именно от того, насколько согласованными будут правовые и финансовые механизмы, зависит реальная эффективность этого инструмента.

Второй аспект - финансово-экономическая база превентивной реструктуризации

Ключевая польза для любого кредитора - это не формальное наличие процедуры превентивной реструктуризации, а ее результативность, а именно возможность минимизировать потери по сравнению с внедрением ликвидационной процедуры.

По разным причинам превентивная реструктуризация среди кредиторов выглядит как оттягивание взыскания без явного улучшения ситуации, то есть за счет кредитора.

Ситуацию возможно кардинально изменить, если создать возможности для дополнительных длинных и доступных денежных ресурсов, которые реально позволят оздоровить бизнес.

Целесообразно сосредоточиться на формировании нормативно-правовых дополнительных гарантий и стимулов для кредиторов, чтобы уменьшить неопределенность относительно возврата средств в процедуре превентивной реструктуризации.

Создание четких критериев добросовестности должника, прозрачных правил оценки плана превентивной реструктуризации и прогнозируемых доходов, а также согласование регуляторной политики для банков относительно резервов и рисков может повысить готовность к участию.

Если механизмы работы с долгом (частичное списание, отсрочка, изменение графиков) в целом уже наработаны, то вопрос привлечения доступной ликвидности остается сложным. Предприятие, находящееся в кризисе, часто воспринимается как высокорисковое, а банковское кредитование существенно ограничено - не говоря уже о высоких процентных ставках. В таких условиях реализация плана оздоровления без поддержки государства крайне затруднена.

Очевидно, что такая поддержка не может распространяться на все сферы - ресурсы государства ограничены. Однако для критических отраслей экономики протекционизм государства - это ключевой фактор успеха, прежде всего это касается предприятий промышленности, производства и сектора miltech, которые имеют значение для экономической устойчивости и обороноспособности государства.

Создание для них особых условий могло бы повысить доверие кредиторов и уменьшить риск перехода таких предприятий к процедуре банкротства и ликвидации.

Третий аспект - совершенствование механизма превентивной реструктуризации

Необходимо проработать и закрепить в нормативных актах следующие направления.

Во-первых, механизмы доступной ликвидности для предприятий, проходящих превентивную реструктуризацию: целевые программы, государственные гарантии, частичная компенсация процентной ставки, ставки 5-7-9% и другие инструменты, которые позволяют предпринимателям выполнять бизнес-план и не останавливать деятельность.

Во-вторых, решение вопроса страхования рисков, связанных с военными угрозами. Наличие страховых инструментов снижает рисковость для финансирующих учреждений и, соответственно, повышает шансы бизнеса привлекать ресурсы на восстановление.

В-третьих, создание условий для банков, в частности относительно регуляторного режима и формирования резервов, в случаях, когда возможно утвердить план санации/реструктуризации и подтверждена кредитоспособность предприятия в рамках этого плана. Это важно для того, чтобы банки могли участвовать в финансировании оздоровления без чрезмерных барьеров и неопределенности.

Речь идет не только о точечных изменениях в законодательство, но и о системной гармонизации норм конкурсного права с финансовым регулированием, налоговыми нормами и требованиями банковского надзора.

Реализация таких наработок на уровне нормативных актов сделает механизм превентивной реструктуризации практичным и привлекательным, а его применение - более распространенным. Это может иметь ощутимый положительный эффект для экономики и стать одним из элементов стабилизации бизнеса и восстановления Украины.