ФРС не спасет рынки при возможном финансовом кризисе — Morgan Stanley
Федеральная резервная система не сможет прийти на помощь инвесторам фондового рынка, учитывая вероятность устойчивого инфляционного давления.
Об этом пишет Bloomberg.
"ФРС и центробанки других развитых стран находятся в кардинально иной ситуации, чем в 2010-17 годах", - написали в обзоре стратеги Morgan Stanley во главе с Эндрю Шитсом в Лондоне.
В условиях ускорения базовой инфляции "становится гораздо сложнее делать "голубиные" заявления, сохраняя приверженность мандату по сдерживанию роста цен", написали они.
В том числе по этой причине Morgan Stanley пока не предлагает инвесторам покупать акции США, несмотря на то, что их сравнительная стоимость оказалась минимальной с февраля 2016 года после падения индекса S&P 500 примерно на 9 процентов с начала месяца.
Команду фондовых стратегов банка по-прежнему беспокоит возможность "окончательного коллапса" акций, а Шитс и его коллеги ждут новых сложностей в 2019 году.
Предположения команды Шитса по инвестиционной стратегии, учитывающих ожидания банка по ускорению инфляции при одновременном замедлении роста экономики, заключаются в следующем.
Золото и нефть обычно лучше всего выглядят при таком сценарии. Акции нефтегазовых компаний опережают остальной рынок, а акции ЕМ показывают лучший результат, чем акции США.
Акции США, корпоративные облигации и индекс доллара "ведут себя существенно хуже", когда ускорение инфляции сочетается с замедлением роста, чем когда оба показателя ускоряются.
Трейдеры долгового рынка уже начали сомневаться в темпах ужесточения ФРС на ближайший год.
Но, учитывая, что ускорение инфляции, скорее всего, заставит центробанк США продолжать повышение ставок, коротким казначейским бумагам будет "более непросто, чем могло бы быть в противном случае", написали стратеги Morgan Stanley.
Инвесторы, фондирующиеся в долларах, могут рассмотреть краткосрочные захеджированные контракты на процентные ставки в странах с меньшим инфляционным давлением, например в Японии и Южной Корее, отмечают они.