Рекордный курс: почему обесценивается гривна и чего ожидать дальше?

Ярослав Винокуров — 13 января, 08:00

Колаж: Андрій Калістратенко

С начала 2026 года гривна ежедневно бьет новые антирекорды. 13 января официальный курс доллара, установленный Нацбанком, впервые в истории достиг 43,25 грн, а евро – 50,52 грн.

Новые отметки на табло банковских обменников воспринимаются особенно настороженно на фоне того, что Международный валютный фонд (МВФ) во время последних переговоров настаивал на более быстром обесценивании национальной валюты Украины. Помимо МВФ на гривну давят и бюджетные расходы, и традиционное сезонное поведение аграриев.

Почему обесценивается гривна и чего ожидать от курса в ближайшее время?

Новый рекорд

Очередные рекордные значения курсов доллара и евро в начале года добавили стресса украинцам. Ведь многие уже успели привыкнуть к относительной валютной стабильности. По крайней мере, относительно курса доллара.

В течение всего 2025 года американская валюта колебалась вокруг отметок 41,5-42 грн. В отдельные месяцы прошлого года гривна даже укреплялась относительно доллара, а курс в начале и в конце года был почти идентичным – около 42 грн.

Однако этого нельзя сказать о евро: за год его курс вырос с 43,68 до 49,55 грн или на 13,4%. В первую очередь такой скачок произошел из-за обесценивания доллара по отношению к остальным мировым валютам.

Первые дни 2026 года стали настоящим "холодным душем" для гривны. За неполные две недели года курс доллара вырос на 1,2 грн, до 43,25 грн за один "зеленый". При этом, отметку "43" американская валюта в официальных курсах Нацбанка пересекла впервые в истории. Евро также подорожало и сейчас впервые стоит больше 50 грн.

На розничном рынке ситуация еще более угрожающая: если 1 января доллар в обменниках можно было приобрести за 42,3-42,4 грн, то на 12 января за "зеленый" просили уже минимум 43,5 грн. Евро с начала года в обменниках подорожало на 0,8 грн – его можно приобрести за 50,8 грн.

Причины

Курс доллара в Украине не фиксирован уже более двух лет. С начала октября 2023 года Нацбанк позволяет курсу колебаться, возвращая ощущение рыночности, как это было до начала большой войны. Как следствие, на валютный рынок вернулась и традиционная для украинского рынка сезонность.

"Спрос превышает предложение, и регулятор продолжает поддерживать рынок интервенциями, но сезонный рост курса "говорит" нам, что продавцы еще не вышли из периода праздников и конца года", – отмечает дилер департамента глобальных рынков "ОТП Банка" Антон Куринной.

Поскольку Украина остается крупным агроэкспортером, то многие тенденции на валютном рынке связаны с сельскохозяйственным циклом. Например, весной, когда начинается посевная, аграрии продают свои валютные запасы, чтобы за гривну профинансировать полевые работы. Из-за этого растет предложение валюты и, как следствие, падает курс. И наоборот: осенью и зимой предложение валюты от аграриев меньше, что приводит к умеренному обесцениванию гривны.

Еще один сезонный фактор связан с госбюджетом. Традиционно в декабре фиксируются наибольшие объемы его расходов. На закрытии финансового года распорядители бюджетных средств изо всех сил пытаются использовать заложенное на их программы финансирование. Как следствие, финансируется аномально большое количество контрактов, выплачиваются премии и бонусы работникам бюджетных учреждений и тому подобное.

"В декабре 2025 года бюджет потратил не 10 миллиардов долларов (как в среднем в прошлом году), а где-то 20 миллиардов. То есть, государство потратило на 10 миллиардов долларов больше. И эти деньги в гривневом эквиваленте в начале года начали давить на курс", – объясняет заместитель директора по вопросам торговли ценными бумагами Dragon Capital Сергей Фурса.

Как именно рекордные расходы бюджета влияют на курс? Полученные от государства средства – или в форме зарплат и бонусов, или по государственным контрактам – граждане и предприятия тратят на покупку импортных товаров или же прямо покупают иностранную валюту (за первую неделю 2026 года украинцы купили иностранной валюты на 244 млн долл. больше, чем продали). Как следствие, спрос на валюту растет, а вместе с ним и курс.

Сезонные колебания, связанные с бюджетными расходами, наблюдались на украинском рынке каждый год, отмечает руководитель аналитического департамента Concorde Capital Александр Паращий. Например, в начале января 2025 года курс доллара также вырос с 42,03 грн до 42,28 грн (на 12 января), однако впоследствии "откатился" ниже отметки 42 грн за доллар.

Что будет дальше

Вероятно, сезонный всплеск спроса на валюту иссякнет через 1-2 недели, считает Фурса. По крайней мере, так было и в предыдущие годы. С ним соглашаются и в "ОТП Банке". "Мы ожидаем в ближайшие дни начала стабилизации курса и возможного укрепления гривны до уровней 43 гривны за доллар", – считает Куренной.

"Давление на гривну будет сохраняться до конца января. Однако, по мере того, как основной спрос будет удовлетворен, мы можем увидеть корректировку курса в сторону снижения", – добавляет директор по продажам банка "Авангард" Юрий Крохмаль.

В то же время в "Райффайзен Банке" ожидают, что курсы доллара и евро будут расти все начало года. "Медленная девальвация гривны продолжится и до конца первого квартала. Но она будет не односторонним движением, то есть обязательно будут периоды ревальвации гривны к доллару США", – отмечает главный эксперт по макроэкономическому анализу банка Сергей Колодий. По его словам, к концу марта доллар подорожает до 43,5-44 грн.