Как бизнес привлекает средства во время войны

Есть вещи, которые в условиях войны кажутся почти невозможными. Например, развитие рынка капитала в стране, которая находится под обстрелами. Запуск новых инвестиционных инструментов. Готовность людей вкладывать деньги не только в государство, но и в частный украинский бизнес. И, что самое важное, своевременное выполнение компаниями своих обязательств перед инвесторами.

Но именно это сегодня происходит в Украине.

За последние два года было реализовано несколько проектов по публичному размещению корпоративных облигаций в различных сегментах бизнеса — от финансовых компаний до ритейла и девелопмента.

И, как ни странно, украинцы продемонстрировали более высокий уровень финансовой зрелости и доверия к бизнесу, чем многие ожидали. Инвесторы стали обращать внимание не только на доходность, но и на репутацию эмитента, прозрачность бизнеса и способность компании выполнять свои обязательства даже в кризисных условиях.

Но главное здесь — даже не отдельные примеры конкретных компаний. Самое важное — сам факт того, что рынок капитала в Украине не просто выжил во время войны, а продолжает формироваться. И вместе с ним формируется новая культура доверия между бизнесом и инвестором.

Рынок капитала до войны

До 2022 года рынок корпоративных облигаций в Украине оставался слаборазвитым и малоликвидным. Несколько десятков выпусков, преимущественно для узкого круга институциональных инвесторов, без публичного доступа, без розничных инвесторов. Для большинства граждан этот инструмент фактически не существовал.

После начала полномасштабной войны Национальная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (НКЦБФР) приостановила операции на рынках капитала. В августе 2022 года биржевые торги были постепенно возобновлены на основных площадках — прежде всего на ПФТС и бирже "Перспектива" — после почти полугодовой паузы.

Казалось, рынок исчезнет. Но всё сложилось иначе.

Почему бизнес обратился к людям за финансированием

Логика проста: бизнесу нужен капитал для развития. ОВГЗ стали основным инвестиционным продуктом для физических лиц — и это хорошо, ведь государство нуждается в поддержке. Но правительство не может финансировать развитие частных компаний.

Банковское кредитование в условиях военных рисков по-прежнему остается дорогостоящим и труднодоступным. А бизнес, стремящийся развиваться, а не просто выживать, вынужден искать альтернативы.

Корпоративные облигации — это и есть та самая альтернатива. Компания привлекает средства напрямую у инвесторов и обязуется вернуть их с процентами в установленный срок.

Если до войны корпоративные облигации были скорее нишевым инструментом для профессионального рынка, то сейчас они постепенно становятся способом прямого финансирования украинской экономики изнутри страны.

Рынок оживился – и это ощутимо

Постепенно на рынок начали выходить и другие компании. Корпоративные облигации появились у ритейлера Novus, финансовой компании "Швидко Гроші", а также у львовской группы !FEST, которая с помощью этого инструмента привлекала средства на развитие кофейного направления.

И это важный сигнал: доступ к "долгосрочным средствам" через облигации интересует компании из различных отраслей.

Доходность по корпоративным ценным бумагам сегодня достигает 18% годовых в гривне – и это делает их реальной альтернативой ОВГЗ. Важная деталь: с начала большой войны на рынке не было ни одного громкого дефолта или отказа от выплат.

Развитие вопреки обстоятельствам

В этой ситуации есть нечто, что я бы назвал здоровым украинским упорством. Рынок корпоративных облигаций развивается не благодаря благоприятным условиям, а вопреки им. Просто потому, что бизнес решил не ждать лучших времен.

И это доказывает, что рынок капитала не возникает сам по себе – его создают люди, готовые первыми взять на себя риск. Мы постарались стать такими людьми.

Доверие — ключевой актив рынка

Но здесь есть важное условие. Компании, выходящие на розничный рынок облигаций, берут на себя не только финансовую, но и репутационную ответственность. Тысячи людей доверяют им свои сбережения — зачастую немалые. Один дефолт, один отказ от выплат — и доверие ко всему классу активов будет подорвано на долгие годы.

Я искренне надеюсь, что все компании, которые сегодня привлекают средства через облигации, осознают эту ответственность. Рынок капитала в условиях войны — это возможность создавать то, чему люди смогут доверять и после победы.

Ведь доверие — это и есть главная валюта рынка капитала. Особенно во время войны.