Пенсионные фонды США сокращают вложения в частное кредитование

Государственные пенсионные фонды США уменьшают инвестиции в частный кредит из-за беспокойства ослаблением стандартов кредитования и ростом рисков.

Об этом сообщает агентство Financial Times.

Анализ Financial Times показывает: 70 крупнейших пенсионных фондов США в первом полугодии сократили вложения в частный кредит на 18% в годовом измерении.

Это особенно ощутимо, ведь пенсионные фонды были ключевым источником капитала для сектора, где в целом объемы привлечения средств в Северной Америке упали на 40%, по данным Preqin.

Городские и штатные пенсионные фонды сообщили FT, что усилили проверку новых управляющих частными кредитными фондами и приостановили новые аллокации.

Такое сворачивание демонстрирует растущее беспокойство институциональных инвесторов бумом в сфере частного кредитования, которое возникло после ухода банков от финансирования малого и среднего бизнеса из-за более строгих капитальных требований и проблем региональных кредиторов вроде Silicon Valley Bank.

Несмотря на высокие доходы (от однозначных до двузначных процентов), пенсионные фонды теперь больше сосредоточены на рисках. Активы под управлением частных кредитных фондов в США выросли более чем вдвое за пять лет и достигли $1,4 трлн в 2024 году, по оценкам ФРС.

Ранее именно государственные пенсионные фонды подпитывали этот рост: в 2023 году их средняя аллокация в частный долг поднялась до 4,1% с 0,7% тремя годами ранее. Но теперь они становятся более осторожными.

Например, фонд Iowa Public Employees' Retirement System ($44 млрд) приостановил годовую программу аллокаций в $550 млн после инвестирования $100 млн за первые пять месяцев года. Cincinnati Retirement System ($2,4 млрд) отложила найм нового кредитного менеджера.

Согласно исследованию S&P Global, 66% пенсионных фондов в июне недовыполнили собственные планы по инвестициям в частный кредит. Среди причин - политическая неопределенность (таможенные войны и налоговая политика президента Трампа), а также опасения относительно более слабых условий кредитования, роста дефолтов и влияния высоких ставок.

Как отметил CIO Texas Municipal Retirement System Юп Ким, наплыв розничного капитала приводит к ослаблению условий кредитов и стандартов андеррайтинга.

А портфельный менеджер Alaska Permanent Fund Росс Александер добавил: в условиях высоких ставок и нестабильной экономики США дефолты в частном кредите "неизбежно начнут расти".