Сколько стоит санкционная ошибка

Санкции в военной экономике должны одновременно перекрывать финансирование агрессии и поддерживать устойчивость государства, но поспешные или слабо обоснованные решения превращают правоприменение в дорогой эксперимент с остановками производств, подорожанием капитала и проседанием налоговой базы.

Масштаб арестованных активов и темпы их передачи в управление растут быстрее, чем адаптируются процедуры, поэтому каждый сбой в доказывании или менеджменте умножает транзакционные издержки и репутационные риски.

Европейские прецеденты наглядно показывают цену низкого стандарта доказывания, а в украинских сервисных сегментах вроде авиационного непоследовательность толкований бьет по официальной валютной выручке и занятости.

Санкции должны работать как скальпель: с четким доказательным стандартом и предсказуемыми исключениями, а управление активами – как инвестиционный менеджмент с прозрачными KPI и аудитом, что снижает системную неопределенность, кредитные спреды и возвращает доверие инвесторов.

Управление арестованными активами: объемы и доходы

По санкционным делам с 2022 года Апелляционная палата ВАКС взыскала в бюджет около 2,8 млрд грн и передала государству значительный массив активов, среди которых 1 769 транспортных средств, 68 помещений, 38 земельных участков, восемь самолетов и судов. Эти данные иллюстрируют масштаб перераспределения, но одновременно – цену возможной ошибки, когда доказательство обоснованности догоняет решение постфактум.

Масштаб активов под ограничениями растет быстрее, чем успевают адаптироваться процедуры. Только за январь-июль 2024 года по материалам ГБР в управление АРМА передано активов на более 7,8 млрд грн, а чистый доход агентства от управления денежными активами в 2024 году составил 982,7 млн грн при общем объеме средств в управлении 12,37 млрд грн.

В 2025 году правительство разрешило направлять средства от продажи военных облигаций, приобретенных за арестованные средства, в Фонд ликвидации последствий вооруженной агрессии. Агентство уже перевело туда значительные суммы.

Риски и последствия правоприменения: от судебной практики к экономике

Судебная статистика подсвечивает ключевой недостаток: слишком большое пространство для дискреции на входе и затягивание на выходе. С 2022 года Апелляционная палата ВАКС рассмотрела 33 санкционных дела: 16 решений оставила без изменений, девять – отменила с принятием новых в разных частях. Для бизнеса это месяцы и годы простоя и потеря ликвидности, а для государства – нестабильная налоговая отдача и репутационные риски.

В условиях военной экономики время равно стоимости капитала: каждый месяц неопределенности умножает дисконт к оценке активов, повышает кредитные спреды и уменьшает шанс на инвестиции в восстановление.

Евросоюзовский опыт показывает цену низкого стандарта доказывания. В 2024 году суд ЕС аннулировал включение Михаила Фридмана и Петра Авена в санкционные списки с 28 февраля 2022 года до 15 марта 2023 года из-за недостаточности обоснования. Более поздние решения в отношении этих лиц остаются в силе на других основаниях.

Прецедент для Украины – в метриках качества: либо критерий применен должным образом, либо система платит транзакционными издержками, компенсационными рисками и повышенной премией за правовую непредсказуемость.

Отдельный источник потерь – непоследовательное толкование "происхождения" и "территории" в отношении товаров, произведенных до введения санкций. ЕС описывает комплексные импортно-экспортные запреты и исключения, которые позволяют правоприменению оставаться жестким, но предсказуемым для добросовестных операторов.

Без единых трактовок в Украине легальные поставки через третьи страны для критических производств блокируются на практике, увеличивая себестоимость и валютный разрыв и провоцируя срывы контрактов. Когда правила не дают четкого алгоритма, банковский сектор закладывает дополнительную премию за риск, а инвесторы интерпретируют неопределенность как системную угрозу возврату капитала.

Цена ошибки видна на конкретных кейсах управления активами. Там, где решения меняются, бюджетные поступления падают в разы. Пример с национализированным предприятием бытовой химии демонстрирует, как непоследовательность уменьшает платежи в бюджет с почти 8 млн грн в месяц до 250 тыс. грн. Это прямые потери для государства, региональной занятости и смежных цепочек создания стоимости.

В авиационном сервисном сегменте ставка еще выше. Капитально отремонтированные вертолеты советской разработки после работ в Украине сохраняют ресурс четыре-восемь лет, а 40% валютной выручки от этих услуг возвращаются в экономику. В этой плоскости непоследовательные трактовки санкционной политики бьют не по "серым" схемам, а по официальным доходам, экспорту услуг и высококвалифицированной занятости в сегментах, критичных для финансирования восстановления.

Реформа АРМА и ожидания ЕС

ЕС и международные партнеры ожидают высоких стандартов управления арестованными и конфискованными активами как составляющей макрофинансовой поддержки и прогресса в переговорах о вступлении в ЕС. В 2025 году парламент в первом чтении поддержал законопроект №12374-д об усилении институциональной способности АРМА.

Аналитика Transparency International Ukraine отмечает соответствие этого законопроекта требованиям Ukraine Facility и существенные улучшения: конкурсный отбор главы агентства, независимый внешний аудит, прозрачный отбор управляющих активов. Рекомендация – принять закон и обеспечить качественные подзаконные акты.

Правительство запустило формирование комиссии для внешнего аудита АРМА и совершенствует механизмы перевода доходов от управления денежными активами в бюджет, в частности через продажу военных облигаций, приобретенных за арестованные средства.

В более широком евроинтеграционном контексте ЕС подчеркивает: продвижение переговорных кластеров и макрофинансовые инструменты зависят от системных реформ в верховенстве права, антикоррупционной инфраструктуре, прозрачном управлении активами и надлежащем судебном контроле. Это отражено в позициях Европарламента и Еврокомиссии относительно темпов переговоров с Украиной.

Каким должно быть АРМА: стандарты без политических акцентов

Агентство должно быть институционально независимым и одновременно подотчетным. Это означает прозрачный конкурсный отбор руководства с приоритетом профессиональных критериев, регулярный независимый внешний аудит эффективности с публичным отчетом и четкое разграничение политики и операций с предохранителями от конфликта интересов.

Процедуры отбора управляющих и оценки активов должны быть прозрачными и конкурентными: с обнародованием критериев, оценок и контрактов, гарантийными платежами, KPI для управляющих и санкциями за невыполнение. Нужен единый реестр активов с открытыми данными там, где это не вредит следствию.

Управление активами следует ориентировать на евросоюзовские стандарты. Следует внедрять практики ISO 55000 для управления жизненным циклом и рисками активов и придерживаться принципов хорошей публичной администрации SIGMA/OECD: прозрачность, прогнозируемость, контроль качества и оценка влияния.

Результаты должны быть измеряемыми. Необходимы единые метрики эффективности: доходность и сохранение стоимости активов, сроки передачи, объем переводов в бюджет, доля конкурсных отборов. Важно вести сравнительную статистику по периодам с объяснением отклонений и факторов риска.

Что сделать, чтобы санкции работали как скальпель, а не как кувалда

Первое – ввести короткий и содержательный предварительный судебный контроль до включения в списки: инициатор подает полный пакет доказательств с оценкой пропорциональности, суд проверяет достаточность и качество в сжатые сроки.

Второе – стандартизировать толкование "происхождения/территории" и создать открытый реестр критических позиций с кодами УКТ ВЭД и прозрачным финмониторингом для довоенных деталей. Третье – независимая апелляционная комиссия при СНБО с процессуальными дедлайнами и публичной отчетностью.

Четвертое – компенсационный механизм для безосновательно ограниченных с регрессом к инициаторам в случае грубых нарушений стандартов доказывания. Пятое – регулярный независимый аудит выборки решений, который дисциплинирует данные и обоснования и снижает системную премию риска в финансировании.

Украинский санкционный режим должен оставаться твердым в отношении целей нацбезопасности и точным в отношении прав добросовестных операторов. Речь идет не о "смягчении", а об экономической целесообразности и суверенитете институтов: четкий доказательный стандарт, короткие процессуальные треки, прозрачные исключения и ответственность за ошибку.

В деньгах это означает более низкие кредитные спреды, меньший дисконт к оценке компаний, более высокую налоговую отдачу и большую готовность инвесторов входить в капитал. В итоге санкции перестают быть риском для восстановления и становятся инструментом, который перекрывает финансирование агрессии и усиливает экономическую устойчивость государства.