Как "замороженные" деньги могут снова работать на экономику Украины

Алексей Семенюк - 6 июля, 12:30

Представьте себе следующую ситуацию. Банк выдал тысячи ипотечных кредитов. Он знает, что эти деньги вернутся. Но произойдет это не завтра и даже не через год — полное погашение займет 20, а иногда и 30 лет.

Получается парадоксальная ситуация. Экономике уже сегодня нужны новые кредиты для бизнеса, жилья или инвестиций, но значительная часть средств фактически "работает" очень медленно.

Можно ли сделать так, чтобы эти деньги начали работать заново, не дожидаясь десятилетий? Именно для этого в мире существует механизм секьюритизации. Несмотря на сложное название, его идея довольно проста: превратить будущие платежи по кредитам в финансовый ресурс, который можно использовать уже сегодня.

Как это работает?

Банк объединяет выданные кредиты в один портфель и передает его специально созданной компании — SPV (Special Purpose Vehicle). Она выпускает ценные бумаги, обеспеченные будущими платежами по этим кредитам. Их покупают инвесторы, а банк сразу получает средства, которые может вновь направить на кредитование.

При этом для заемщика почти ничего не меняется. Он продолжает выполнять свой кредитный договор на тех же условиях. Меняется лишь механизм финансирования: будущие платежи начинают работать на экономику уже сейчас.

Именно поэтому секьюритизацию часто называют механизмом, позволяющим одним и тем же деньгам работать в экономике не один раз.

Почему это важно?

Секьюритизация – это не только о банках:

для банков это означает возможность быстрее возвращать средства в оборот и выдавать новые кредиты;
для бизнеса — более широкий доступ к финансированию;
для инвесторов — появление нового класса финансовых инструментов;
для граждан — предпосылки для развития более доступной ипотеки, кредитования малого бизнеса и других финансовых продуктов.

Фактически выигрывает вся экономика.

Почему этот механизм давно используется в мире?

Секьюритизация уже много лет практикуется в США и странах Европейского Союза.

Её активно используют банки, а покупателями таких ценных бумаг часто выступают пенсионные фонды, страховые компании и другие институциональные инвесторы, заинтересованные в долгосрочных и прогнозируемых доходах. Именно поэтому этот инструмент стал одним из фундаментальных элементов современного рынка капитала.

Но почему тогда многие вспоминают кризис 2008 года?

Это, пожалуй, самый распространённый вопрос.

Мировой финансовый кризис действительно показал, насколько опасными могут быть финансовые инструменты, если они используются без надлежащего контроля.

Впрочем, причиной кризиса стала не сама секьюритизация. Проблема заключалась в массовой выдаче рискованных кредитов, недостаточном контроле за их качеством и непрозрачности отдельных финансовых продуктов.

Что меняется в Украине?

Развитие секьюритизации является одним из направлений комплексной реформы украинского рынка капитала и его интеграции в европейское финансовое пространство.

Еще в 2023 году НКЦПФР утвердила план внедрения секьюритизации и облигаций с покрытием. Следующим шагом стала разработка совместно с Национальным банком законопроекта, который создает правовую основу для функционирования этого механизма в Украине.

Какие дальнейшие шаги?

Украине нужны не только внешние инвестиции. Нам нужно научиться эффективнее использовать собственный капитал. Именно так работают развитые экономики. Они создают условия, при которых деньги постоянно работают, поддерживая бизнес, создавая новые рабочие места и открывая гражданам больше возможностей для инвестирования.

Именно поэтому развитие секьюритизации является одним из приоритетов НКЦПФР. Наша задача — построить прозрачную, понятную и безопасную систему в соответствии с лучшими европейскими стандартами.

30 июня Верховная Рада приняла в первом чтении законопроект "О секьюритизации и облигациях с покрытием" — один из ключевых законодательных актов для развития современного рынка капитала и гармонизации украинского законодательства с правом Европейского Союза.