Как построить инфраструктуру для инвестиций

Вы удивитесь, но в Украине достаточно программ поддержки инвесторов. Не хватает инфраструктуры, которая позволила бы привлекать глобальный частный капитал.

Украина получает значительные объемы международного финансирования, но если смотреть не на общие цифры помощи, а на новый частный инвестиционный капитал, картина будет другой. В 2025 году Украина получила 52,4 млрд долл. внешнего финансирования. В то же время новый иностранный капитал оценивается лишь в 0,4–0,9 млрд долл. в год. То есть соотношение составляет более 50:1 в пользу долгов и помощи.

У нас есть ряд инструментов для поддержки бизнеса и инвестиций: от "Дії.City" и UkraineInvest до Brave1, но они решают лишь отдельные части проблемы.

Диагностика инвестиционной инфраструктуры, подготовленная UIF и Украинской ассоциацией венчурного и частного капитала (UVCA), показывает: в финансовой системе нет институциональных инвесторов, которые могли бы выступать в качестве долгосрочных соинвесторов, а проектное финансирование без права регресса практически не работает.

Даже хороший проект зачастую не имеет механизма, с помощью которого он мог бы привлечь капитал от пенсионных, инфраструктурных и суверенных фондов, страховщиков, компаний по управлению активами, фондов частного и венчурного капитала (PE/VC).

Украине не хватает международного внимания и доноров, однако не хватает инфраструктуры для масштабирования частных инвестиций. Долги поддерживают Украину сегодня, но инвестиции строят Украину завтра. Одним из решений этой фундаментальной проблемы может стать Киевский международный финансовый центр (KIFC).

Что такое финансовый центр

Финансовый центр — это юрисдикция и экосистема, обеспечивающие предсказуемые правила, защиту инвесторов, эффективное разрешение споров, доступ к финансовым инструментам и связь с международными рынками капитала. Это финансовый шлюз между глобальным капиталом и украинскими активами и проектами.

Цепочка выглядит так: проект → инвестиционная структура → защита инвестора → страхование и гарантии → институциональный инвестор → финансирование → реализация → прибыль → выход или реинвестирование. Сейчас значительная часть этой цепочки в Украине разорвана. KIFC должен её соединить. Индекс глобальных финансовых центров в 2026 году насчитывает более 120 финансовых центров во всех уголках мира. Они давно стали стандартной частью глобальной экономической инфраструктуры, поэтому эта концепция — не эксперимент: в мире существуют десятки успешных моделей.

Более того, в январе 2025 года Украина и Великобритания подписали соглашение о столетнем партнерстве, которое предусматривает поддержку в создании финансового центра и бизнес-среды мирового уровня, в частности благодаря экспертизе лондонского Сити через City-Ukraine Hub. KIFC не нужно придумывать как отдельную политическую идею. Он может стать практическим инструментом для реализации финансовой части этого соглашения.

В то же время единой модели финансового центра не существует. Лондон отличается от Дубая, Дубай — от Люксембурга, а Кигали — от Сингапура. Украина не должна копировать ни одну из них: успешные центры строятся в соответствии со стратегическими потребностями государства. Украина должна создать модель, адаптированную к восстановлению, энергетике, инфраструктуре, обороне, технологиям двойного назначения и интеграции с ЕС.

Что KIFC может дать Украине

Успешный KIFC должен выполнить пять конкретных задач.

Мобилизовать международный и украинский институциональный капитал, создать механизм для пенсионных, инфраструктурных и суверенных фондов, страховщиков, компаний по управлению активами, фондов PE/VC и других инвесторов.

Запустить проекты, которые сейчас приостановлены, особенно в энергетике, инфраструктуре, логистике и других капиталоемких секторах.

Создать инвестиционный рынок вокруг украинских активов. Инвестору нужен не только вход, но и понятный выход: слияния и поглощения, вторичные сделки, рынки капитала, IPO или продажа стратегическому инвестору.

Снизить так называемый воспринимаемый риск. Риски войны невозможно полностью устранить, но их можно структурировать, страховать, гарантировать и распределять.

Встроить Украину в глобальную финансовую инфраструктуру. Украина должна стать не страной, которая постоянно ищет очередной грант или кредит, а страной, которая будет иметь понятный механизм инвестирования глобального капитала.

Украина предлагает инвесторам уникальное сочетание возможностей: крупнейшую программу восстановления в Европе, масштабную модернизацию энергетики, критическую инфраструктуру и логистику, оборонные технологии, технологии двойного назначения, восстановление промышленности, агросектор, цифровую экономику и интеграцию с Европейским союзом.

Нужен отдельный закон

Как в свое время для "Дії.City" создали законодательную базу, так и Украине нужен специальный закон о Киевском международном финансовом центре.

Он должен определить статус KIFC, режим для его резидентов, правила регулирования и надзора, защиту инвесторов, механизмы разрешения споров и исполнения решений, доступ к международным финансовым инструментам, правила движения и репатриации капитала, взаимодействие KIFC с украинской финансовой системой.

При этом KIFC не должен быть офшорной или изолированной параллельной юрисдикцией. Его задача — создать в Украине специальный, предсказуемый и совместимый с международными стандартами режим, который позволит глобальному капиталу работать с украинскими активами по понятным правилам. Отдельный закон обеспечит KIFC правовую определенность, гибкость и конкурентоспособность.

От финансирования к инвестициям

Украина вступает в период, когда масштаб восстановления невозможно обеспечить только за счет госбюджета, грантов и международных кредитов. Потребности в восстановлении оцениваются в сотни миллиардов долларов, и эти средства не могут быть только долгом.

Долговое финансирование помогает пережить кризис. Прямые инвестиции создают активы, предприятия, рабочие места, технологии и будущие налоговые поступления. Поэтому стратегическая задача следующего этапа — перейти от финансирования Украины к инвестициям в Украину. Этот переход требует новой институциональной архитектуры.