Реформирование системы "зелёного" финансирования Украины – взгляд UGB (Укргазбанк)

Восстановление Украины не может быть простым воссозданием довоенной экономики. Согласно RDNA5 – пятой экспресс-оценке нанесенного ущерба и потребностей на восстановление, потребности в восстановлении и реконструкции на следующее десятилетие составляют около 588 млрд долл. США. Важен не только объём ресурсов, но и механизм их мобилизации: как объединить бюджет, международную поддержку и частный капитал, чтобы государственные средства снижали риски и стимулировали частные инвестиции.

Восстановление должно происходить по принципу Build Back Better & Greener – восстанавливать лучше и экологичнее. Вместо восстановления разрушенных активов "один в один" их необходимо модернизировать за счет энергоэффективности, возобновляемых источников энергии (ВИЭ), ресурсоэффективности и циркулярной экономики. Это способствует евроинтеграции, повышает устойчивость экономики и снижает зависимость от импорта энергоресурсов. В этой логике "зелёные" финансы должны стать частью экономической модели восстановления, а банковский сектор – её ключевым инструментом.

Фискальная политика: основа для привлечения инвестиций

Первый элемент этой модели – фискальная политика. Её роль заключается в формировании качественного портфеля проектов, обеспечении прозрачного отбора и покрытии рисков, которые рынок не способен эффективно брать на себя.

Среднесрочный план приоритетных государственных инвестиций на 2026–2028 годы охватывает 12 секторов, 51 направление и 581,3 млрд грн государственных инвестиций. Их источники – государственный бюджет, ресурсы под государственные гарантии, средства международных финансовых организаций (МФО), иностранных правительств и специальных фондов.

Бюджетные инструменты и международное климатическое финансирование должны работать синхронно. Гранты, гарантии и льготные ресурсы должны снижать риски проектов и создавать условия для привлечения банковского и частного капитала. Следующий шаг – "зеленое бюджетирование" (green budgeting): климатическая маркировка расходов, применение принципа DNSH – "не наносить значительного ущерба" экологическим целям, оценка физических и переходных рисков и анализ жизненного цикла активов.

Климатические инвестиции: финансирование за счет снижения рисков

Второй элемент – климатические инвестиции. Для Украины это не только ВИЭ, но и энергетическая инфраструктура, системы накопления, энергоэффективность промышленности и зданий, адаптация сообществ, климатически устойчивое сельское хозяйство и декарбонизация экспорта.

Ukraine Investment Framework располагает бюджетными возможностями в размере 9,6 млрд евро в форме гарантий и грантов для смешанного финансирования (blending). Не менее 20% соответствующего финансирования Ukraine Facility должно направляться на поддержку климатических и других экологических целей.

Ключевой подход – снижение рисков (de-risking). Грант или гарантия не заменяют банковский кредит, а повышают способность проекта получить финансирование (bankability) и снижают военный, технологический или кредитный риск. Банк оценивает заемщика, структурирует сделку, определяет ковенанты – договорные обязательства и ограничения для заемщика, сочетает кредит с гарантийным или грантовым компонентом и контролирует результат.

Перспективный инструмент – кредиты, привязанные к показателям устойчивого развития (sustainability-linked loans), условия которых зависят от измеримых ESG-показателей – экологических, социальных и управленческих.

В то же время углеродное ценообразование, CBAM – механизм углеродной корректировки импорта в ЕС и будущая система торговли выбросами постепенно сделают углеродную интенсивность финансовым фактором конкурентоспособности и кредитоспособности бизнеса.

Общие стандарты для государства, инвестора и банка

Третий элемент – единый язык для всех участников финансирования. В ЕС эту функцию выполняет таксономия — система классификации экологически устойчивых видов экономической деятельности. Она устанавливает требования к существенному вкладу в экологические цели, соблюдению принципа DNSH, минимальным гарантиям и техническим критериям.

Для Украины совместимость с этой логикой является условием доступа к европейскому капиталу. Однако классификация сама по себе не создает финансирования. Её ценность проявляется тогда, когда критерии применяются при отборе проектов, кредитном анализе, ценообразовании и мониторинге.

Опыт ЕС также показывает необходимость адаптации требований: в 2025–2026 годах Еврокомиссия упростила часть положений Таксономии и ESRS – Европейских стандартов отчетности по устойчивому развитию. Украинская модель должна быть согласована с европейской, но учитывать структуру экономики, дефицит данных, потребности малого и среднего бизнеса (МСБ) и специфику восстановления.

ESG-риски как часть финансового управления

Четвёртый элемент – ESG-риски. Их всё чаще рассматривают как факторы кредитного, рыночного, операционного, концентрационного и репутационного рисков, а также риска ликвидности, а не только как нефинансовую или репутационную тему.

НБУ интегрирует ESG в корпоративное управление и систему управления рисками. Это предусматривает оценку существенности, учет ESG-факторов в риск-аппетите, кредитном процессе, ICAAP/ILAAP – внутренних процессах оценки достаточности капитала и ликвидности, портфельном мониторинге и сценарном анализе.

Такой подход соответствует траектории ЕС: с января 2026 года применяются руководящие принципы Европейского банковского органа (EBA) по управлению ESG-рисками, а с 2027 года – требования к экологическому сценарному анализу. Для украинских банков это означает переход от оценки отдельного проекта к анализу портфельных концентраций, физических и переходных рисков, а также адаптивности бизнес-моделей клиентов. Физические риски связаны с последствиями изменения климата, а переходные – – с изменениями в ходе перехода к низкоуглеродной экономике.

Роль банков: от стандартов к практическим решениям

Именно банки обеспечивают практическую связь между системой устойчивого финансирования ЕС и украинской реальной экономикой. Они масштабируют гранты, гарантии и льготные ресурсы посредством кредитования, профессионально оценивают и отбирают риски, применяют требования к ESG-данным, энергоэффективности, таксономии и экологическим и социальным рискам (E&S) на уровне конкретного предприятия и обеспечивают мониторинг после предоставления финансирования.

Получая капитал, методологии и стандарты от европейских и международных финансовых институтов, банки преобразуют их в кредитные решения. Согласование подходов с требованиями НБУ, EBA, CSRD – Директивы ЕС о корпоративной отчетности в области устойчивого развития, стандартов ESRS и таксономии определяет не только соблюдение этих требований, но и способность экономики привлекать и эффективно использовать европейский инвестиционный капитал.

Практика UGB (Укргазбанк)

Для UGB (Укргазбанк) эта модель уже является практикой. С 2016 года банк развивает "зелёное" финансирование, техническую экспертизу и систему управления экологическими и социальными рисками, интегрированную в кредитный процесс.

По состоянию на 1 октября 2026 года портфель проектов, соответствующих техническим критериям отбора Таксономии ЕС, составлял около 10,3 млрд грн, или 230 млн долл. США в эквиваленте. По результатам расчета выбросов парниковых газов (GHG) за 2025 год углеродная интенсивность банка составила около 1,6 млн т CO₂-экв. Расчет охватывает Scope 1–3: прямые выбросы, косвенные выбросы от приобретенной энергии и другие косвенные выбросы, в частности связанные с финансированием.

В 2026 году банк утвердил Стратегию устойчивого развития на 2026–2029 годы, которая переносит акцент с отдельных "зеленых" продуктов и проектной оценки экологических и социальных рисков на комплексную ESG-трансформацию. Она предусматривает интеграцию ESG- и климатических рисков в систему управления рисками, кредитный процесс, риск-аппетит, портфельный анализ и сценарное моделирование, а также развитие системы управления ESG-рисками (ESG Risk Governance), ESG-рейтингования заемщиков и мониторинга ESG-факторов.

Отдельное направление – рамковая основа устойчивого финансирования (Sustainable Finance Framework) как методологическая база для его классификации, разработки продуктов и сближения с таксономией ЕС и международными стандартами.

От отдельных программ к рынку устойчивого капитала

Реформа "зелёных" финансов должна создать целостный рынок устойчивого капитала, а не просто набор льготных продуктов. Фискальная политика должна формировать инвестиционный сигнал и покрывать риски, которые рынок самостоятельно не берет на себя; таксономия и ESG-отчетность – должны создавать общую информационную основу; регуляторы – должны интегрировать климатические факторы в обеспечение финансовой стабильности; международные партнеры – предоставлять долгосрочный капитал и инструменты снижения рисков.

Именно банки должны превратить эту систему в реальные инвестиции в предприятия, сообщества и инфраструктуру. Без них "зелёное" финансирование рискует остаться совокупностью бюджетных и донорских программ. При участии банков оно становится рыночным механизмом масштабирования частного капитала, управления рисками и измерения результатов.

Именно так "зеленое" восстановление превращается в механизм модернизации страны, укрепления её экономической устойчивости и финансовой интеграции в ЕС.

Публичное акционерное общество "Акционерный банк "УКРГАЗБАНК". Лицензия НБУ № 123 от 21.07.1993. Регистрационный номер в Государственном реестре банков № 183.