Більшість членів монетарного комітету НБУ припускають, що ставку почнуть знижувати раніше

Інновації в дії

Члени Комітету монетарної політики НБУ очікують збереження доволі жорстких монетарних умов і надалі, але більшість із них вважає, що за умови сталого сповільнення інфляції зниження облікової ставки може розпочатися раніше, ніж передбачено макропрогнозом у січні.

Про це йдеться у підсумках дискусії членів Комітету з монетарної політики НБУ щодо рівня облікової ставки.

Так, члени Комітету заявили, що інфляція почала знижуватися раніше і швидше, ніж очікувалося. 

"Однак високий рівень невизначеності через війну гальмує економічне відновлення і зумовлює формування все ще високих інфляційних та девальваційних очікувань. Крім того, зберігаються ризики припинення роботи "зернового коридору", а також тиск з боку надвисокого залишку коштів на поточних рахунках у банківській системі", - йдеться у повідомленні.

У НБУ також відзначили, що дохідність гривневих інструментів поступово зростає. Проте ставки за строковими депозитами найбільших банків і надалі залишаються недостатньо привабливими для вкладників з огляду на високий рівень поточної та очікуваної інфляції.

"Ураховуючи це, учасники дискусії погодилися, що для підтримання курсової стійкості, зниження інфляції та поліпшення очікувань необхідними є жорсткі монетарні умови та вшосте поспіль одностайно висловилися за збереження облікової ставки на рівні 25%.

Члени КМП також одностайно висловилися за зміну механізму розрахунку обов’язкових резервів (ОР), який унеможливить маніпуляції банків із квазістроковими вкладами для уникнення посилених нормативів ОР і спонукатиме їх до залучення коштів вкладників на довші строки", - додали в регуляторі.

При цьому більшість учасників дискусії підтримали оптимізацію операційного дизайну монетарної політики, зокрема зниження ставки за депозитними сертифікатами (ДС) овернайт до 20% і запровадження тримісячного ДС під облікову ставку з прив’язкою до результативності залучень банками строкових депозитів у гривні.

Цей захід посилить стимули для банків конкурувати за строкові кошти вкладників, сприятиме швидшому зростанню привабливості гривневих активів і знизить ризики для макрофінансової стабільності, кажуть в НБУ.

У Нацбанку також підкреслили, що члени КМП очікують збереження доволі жорстких монетарних умов і надалі, утім більшість із них вважає, що за умови сталого сповільнення інфляції зниження облікової ставки може розпочатися раніше, ніж передбачено січневим макропрогнозом.

"Вісім членів КМП висловили думку, що НБУ може перейти до зниження облікової ставки раніше, ніж передбачалося січневим макропрогнозом. Вагомим аргументом може стати подальше, стале та стрімкіше за прогноз, сповільнення інфляції. Більшість учасників дискусії під час обговорення не конкретизували ані дат, ані розміру ймовірних кроків зі зниження облікової ставки. Вони наголосили, що необхідно дочекатися оновленого макропрогнозу.

Водночас двоє членів КМП зазначили, що НБУ може розпочати цикл зниження облікової ставки вже восени. Інший учасник дискусії не виключив, що передумови для такого рішення можуть сформуватися навіть раніше. Він підкреслив, що, крім швидшого сповільнення інфляції, формуються й інші необхідні передумови.

Зокрема, тиск на валютному ринку знижується, а перспективи збереження міжнародних резервів на достатньо високому рівні – поліпшуються, ураховуючи й прогрес у перемовинах з МВФ", - додали в НБУ.

При цьому кілька членів КМП закликали не поспішати з висновками щодо зміни прогнозу облікової ставки. На думку одного з них, майбутні рішення щодо ставки мають ураховувати високий рівень невизначеності, пов'язаний з перебігом воєнних подій.

Крім того, його непокоять наслідки можливого розгортання нової фінансової кризи у світі після банкрутства низки великих західних банків.

Він підкреслив, що збереження високої облікової ставки з липня 2022 року було одним із заходів, що допомогли стримати погіршення очікувань і стабілізувати ситуацію на валютному ринку, попри повномасштабну війну. Ринок очікує від НБУ зваженої політики й надалі.

На думку іншого учасника дискусії, що була підтримана більшістю членів КМП, траєкторія облікової ставки має узгоджуватися з планом пом’якшення адміністративних обмежень на валютному ринку, над яким зараз працює НБУ. Ще один член КМП зауважив, що з огляду на поточний баланс ризиків не варто виключати необхідності додаткового посилення монетарної політики", - йдеться у повідомленні.

Нагадаємо:

Національний банк України на засіданні в четвер, 16 березня, очікувано прийняв рішення зберегти облікову ставку на рівні 25% - інфляція сповільнюється швидше, ніж прогнозувалось, але все ще є високою.

Економічна правда