НБУ снова сохранил учетную ставку в 25% и значительно улучшил прогноз инфляции

Национальный банк ожидаемо принял решение сохранить учетную ставку на уровне 25%.

Об этом известно из пресс-брифинга относительно решений правления НБУ по монетарной политике.

В НБУ отмечают, что такое решение поддержит эффекты от предыдущих мер по усилению привлекательности гривневых активов, позволит в дальнейшем обеспечивать устойчивость валютного рынка и формировать надлежащие предпосылки для сохранения устойчивого тренда на снижение инфляции. Кроме того, впоследствии это позволит смягчить наиболее обременительные валютных ограничений. 

Инфляция стремительно снижается, фиксирует НБУ, однако из-за влияния войны ценовое давление остается высоким. В частности, темпы роста цен спадали быстрее прогнозов регулятора, и в марте инфляция замедлилась до 21,3% в годовом измерении.

Ослаблению инфляционного давления способствовали достаточное предложение продовольствия и топлива, а также достаточно быстрое восстановление энергетической системы от последствий российских атак. Кроме того, на фоне прекращения "печати гривны", укрепления наличного курса и повышения привлекательности гривневых активов, улучшились инфляционные ожидания.

С другой стороны, снижение инфляции в значительной степени вызвано высокой базой сравнения прошлого года, а также усилено теплой для зимы погодой. Поэтому давление на производственные расходы бизнеса сохраняется, в частности из-за сложностей с работой и настройкой логистики в условиях войны.  

НБУ пересмотрел прогноз инфляции на 2023 год - с 18,7% до 14,8%. Согласно обновленному прогнозу, в этом году инфляция замедлится до 14,8%, а в последующие годы вернется к однознаковому уровню: в 2024 году до 9,6%, а в 2025 году - до 6%.  

Инфляция будет снижаться в дальнейшем, в частности из-за более дешевых энергоносителей, сдержанного внутреннего спроса и влияния монетарной политики. НБУ и в дальнейшем предусматривает уменьшение рисков безопасности как основное предположение прогноза инфляции.

Военные риски остаются, прежде всего - риск длительной и интенсивной российско-украинской войны, которая будет означать высокие потребности бюджета, а также генерировать сопутствующие риски (медленнее снижение мировой инфляции, дальнейшие разрушения инфраструктуры, препятствия в морском экспорте).

Регулятор отмечает, что сохранение курсовой устойчивости на фоне планов по валютной либерализации потребует продолжения монетарной политики, направленной на обеспечение высокой привлекательности сбережений в гривне. Следовательно, НБУ решил сохранить учетную ставку на уровне 25%. 

Курсовая устойчивость, в частности, обеспечивается жесткими валютными ограничениями, но их эффективность со временем ослабевает. Поэтому НБУ считает, что валютная либерализация в обозримой перспективе становится все более актуальной. Сейчас высокая ставка позволила нарастить спрос на гривневые инструменты, тогда как на иностранную валюту он сократился. 

Регулятор отмечает, что улучшение макроэкономической ситуации, в частности - снижение инфляции и накопление комфортного уровня международных резервов, создает предпосылки для пересмотра прогноза учетной ставки. 

Обновленный макропрогноз предусматривает начало цикла снижения учетной ставки в IV квартале 2023 года. В то же время даже при таком сценарии монетарные условия будут оставаться достаточно жесткими, учитывая дальнейшее замедление инфляции, улучшение инфляционных ожиданий и, соответственно, сохранение высокой реальной доходности гривневых инструментов. 

"НБУ готов корректировать время и темп изменения учетной ставки, учитывая дальнейшее развитие событий на валютном рынке, инфляционную динамику, устойчивость международной поддержки и результативность мер по обеспечению привлекательности гривневых инструментов", - отметили в НБУ.

Напоминаем:

2 июня прошлого года Национальный банк впервые с начала полномасштабного вторжения России изменил учетную ставку и принял решение повысить ее с 10% до 25%. С тех пор ставка не менялась.