Девальвації-2011 не буде

"Наша монетарна політика дуже, дуже жорстка", - сказав одиз з членів правління НБУ на нещодавньому відкритому засіданні, що відбулось у Національному банку.

Це є правдою. Банківська система схожа на хронічного хворого. Залишки на коррахунках банків знаходяться на рівні 14 млрд гривень ось вже другий тиждень. Це дуже мало для нашої економіки, і дозволяє лише підтримувати здійснення платежів.

Як результат, ставки за міжбанківськими кредитами досягають 11-14% річних, що робить гривню в банках дуже дорогою. Тому останнім часом навіть дуже великі установи почали залучати депозити від населення за ставками, близьким до 20%. А ще влітку вони планували знижувати ставки за депозитами, тому що вважали гроші "занадто дорогими".

Тепер вже не до зниження ставок. Навпаки, потрібно будь-якими засобами агітувати населення нести гривню в банк.

Склалася вкрай несприятлива ситуація. Банки, не маючи дешевих грошей, змушені видавати дорогі кредити. Оскільки великий легальний бізнес рідко показує рентабельність більшу за 20-30%, то відбувається природний зсув кредитування на більш рентабельні сектора. Насамперед, на споживчі кредити під 30-40% річних та кредити торговельним компаніям під 25%. Ризики за такими кредитами дуже високі. Але їм немає альтернативи, оскільки видавати автокредити чи іпотеку під 30% річних нереально.

За рахунок "гривневого голоду" НБУ виходить утримувати стабільним курс долара на рівні 8 гривень. Невелика девальвація гривні на рівні 2 копійок, яка зараз спостерігається на міжбанківському валютному ринку, мало кого лякає. Скоріше, вона навіть не помітна. Раніше курс був 8 гривень, а тепер 8,02 гривні. Ну що тут такого страшного? Але чи довго банківська система може прожити на "голодної дієти"?

Може, це відбуватиметься місяць. А ось більше, мабуть, вже небажано. Тому, що при такій ситуації не виключено, що доведеться в черговий раз рятувати банки від "дорогих проблемних кредитів".

Тому НБУ своєю постановою № 407 "Про окремі питання регулювання грошово-кредитного ринку" вирішив піти назустріч банкам, і частково послабити "хватку". З 30 листопада 2011 року банки матимуть можливість близько 30% грошей, які вона спрямовує на формування резервів, зберігати не на окремому рахунку НБУ, а на своєму коррахунку в НБУ.

Для порівняння, зараз банки зберігають на окремому рахунку в НБУ всі 100% обов'язкових резервів. Простими словами, 11 млрд гривень просто виведені з обороту. У підсумку, залишки на коррахунках банків коливаються на критично низькому рівні 14-15 млрд гривень. Тепер 30% від цих 11 млрд гривеь будуть вивільнені.

Не можна сказати, що ця постанова радикально змінить ситуацію на українському банківському ринку. Проте, вона дозволить банкам легше зустріти Новий рік.

Послаблення, що зробив НБУ, дозволить збільшити залишки на коррахунках банків до 17-18 млрд гривень, і частково зніме гривневий голод. Про відновлення повномасштабного кредитування, звичайно, мова не йде. Але з іншого боку, збільшення грошей на коррахунках банку дозволить зняти напругу з міжбанківського ринку, і ставки там впадуть до розумних рівнів.

Що стосується ставок за кредитами для юридичних осіб, то думки банкірів поки розділилися. Одні чекають, що процентна ставка за депозитами і кредитами знизиться. Інші, навпаки, говорять, що особливого полегшення не відбудеться.

Виникає ще одне питання: чи приведе поява 3-4 млрд вільної гривні до зростання курсу долара? Чи підуть ці гроші на міжбанківський ринок?

Є одна причина казати, що так, і відразу кілька причин стверджувати, що ні.

В країні все ще панують девальваційні настрої. За статистикою валютного ринку, яку регулярно публікує НБУ, "перевертанням" в долари займалося не тільки населення, а й підприємства. Залишки на їх валютних рахунках постійно росли. При незмінному курсі долара до гривні, вони збільшилися з 42,2 млрд гривень на початку року до 56,8 млрд гривень на 1 листопада. В еквіваленті, це близько 1,8 млрд доларів.

Безумовно, основним покупцем доларів залишаються населення та малий бізнес. За перші 10 місяців вони скупили готівкою "чистими" 11,4 млрд доларів, а поклали на депозити лише 2,2 млрд доларів. Решта 9 млрд діларів пішли у "тіньовий" оборот або лягли під подушки.

НБУ зупинив атаку на курс, забравши усю гривню з банківської системи

Якщо бути відвертими, ініціатива НБУ з пред'явленням паспортів при купівлі та продажу готівкової валюти дала ефект, але ще не можна назвати його сталим. Так, у жовтні в півтора рази впали обороти готівкового ринку. Але девальваційні очікування нікуди не зникли, і гривня з рахунків населення тікає другий місяць поспіль. Значить, або гривня вкладається в товари, або з'явився відкладений попит, або ж просто частина операцій пішла в "тінь". Який саме варіант спрацював, поки сказати важко.

Чи вони мають намір зупинятися? Навряд чи. Постійний відтік грошей на готівковий ринок валют відображається на статистиці безготівкового. Це причина того, що курс може зрости.

Поки що Нацбанк намагається хоча б не допустити припливу готівкової валюти на депозити в банках. Він підвищує ставки резервування в валюті з 6 до 7,5%, і тим самим стимулює банки знижувати ставки за цими депозитами, що може призвести до часткового відтоку доларів і євро з вкладів. У той же самий час, НБУ залишає на колишньому рівні ставки по депозитах у гривні, тим самим ще раз нагадуючи всім, що саме гривня є улюбленою валютою держави.

Проте, може відбутися миттєвий відтік гривні в депозитні сертифікати НБУ і державні облігації. Ряд банків, які відчувають надлишок гривневої ліквідності (наприклад, "Аваль"), направляють гроші в покупку ОВДП. Нарешті, на останні два місяці року держава запланувала рекордні обсяги збору податків. Мовою фінансів, це передбачає відтік ліквідності. Отже, гривня як легко вийшла в оборот, так само легко може піти назад.

По-друге, напередодні Нового року на руку НБУ грає одне цікаве явище. Ми вже казали, що відбувається відтік безготівкової гривні з банківських рахунків. Але і готівкової гривні в населення і малого бізнесу теж стає менше. Другий місяць поспіль спостерігається зменшення агрегату М0, який показує, скільки паперових грошей знаходиться в системі.

Напевно, ця тенденція продовжиться в листопаді. За інформацією "ЕП", цього місяця пенсіонерам по всій Україні недоплатили по 200 грн пенсій, а окремим категоріям пільговиків зняли ще більші суми.

Отже, долари купувати просто немає за що. А це означає, що готівковий ринок валют не буде тиснути на безготівковий.

Чи вдасться НБУ утримати курс до парламентських виборів-2012 - велике питання. А ось до кінця 2011 року курс гривні до долара вже навряд чи зміниться. Для цього немає гривні.

Можливо, найближчим часом курс долара трохи зросте. Але це зростання не буде глобальним - не вище 8,05 гривні/долар. Це цілком прийнятний рівень для економіки і для населення України – на відміну від 8,5 гривні/долар.

Проте, якщо до кінця 2011року нічого не зміниться, то населенню навіть доведеться продати частину валюти для покупки подарунків. Так що Новий рік ми, швидше за все, зустрінемо з курсом 8 гривень/долар. Жахливі девальваційні прогнози поки не здійсняться.